21．股权结构决定了公司的治理方式

公司股权结构与公司治理方式密切相关。许多民营企业的股权高度集中，老板宁愿对外举债也不愿意轻易放弃对公司的绝对控股权。有人对这种做法持批评态度，认为这种做法不符合现代企业治理的要求，没有充分利用社会资本，制约了企业的发展。然而，我认为这种批评有待商榷，至少是不够全面，因为股权结构与公司的治理方式密切相关，高度集中的股权结构所对应的是高度集权的公司治理。那么“集权”治理好吗？“集权”和“民主”孰优孰劣呢？

“集权”最大的优点是能够集中力量办大事，决策更高效；“民主”最大的优点是能够兼顾和平衡各方面的利益诉求，防止管理人员一意孤行。公司在创立初期或面对重大困难时，一定要“集权”，不能允许不同观点动摇公司既定的发展方向和目标；在公司已经有了一定发展和积累后，就应当适时建立起“民主”制度，对股权重新进行配置，避免公司误入歧途，内部矛盾激化。

有研究表明，凡是股权相对分散的初创公司，很难成功。因为在企业初创期，成功的关键因素并非财力、智力，而是毅力。初创公司的领导者，要具有在黑夜中找到方向，并带领团队向着这个方向前进的勇气和毅力。可能到天亮时发现，我们在黑夜中走了一些弯路，但如果允许团队在黑夜中喋喋不休地争论，反复讨论怎么走，则一定走不出黑夜。因此，初创公司应当股权集中，此时的“集权”并非坏事。

在设计公司股权结构时，一定要考虑到公司的发展阶段。如果企业处于初创期，即使很缺钱也不要轻易放弃对公司的股权，不能丧失对公司的控制力。如果企业已经在行业中具有一定的地位，进入稳定发展时期，需要进一步发展壮大，就应当适时引进新的投资人，优化公司的股权结构，建立起现代民主的公司治理结构。