美国金融稳定计划的实施效果

王永中^[1]

为应对2008年爆发的金融危机及其引发的大萧条以来最为严重的经济衰退，美国政府推出了一系列史无前例、决定性的金融稳定措施，如问题资产纾困计划、量化宽松货币政策、接管房利美（Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)（以下简称“两房”）、联邦储蓄保险公司的流动性保证计划等，来缓解金融危机对美国金融系统和实体经济造成的打击，提高信贷的可获得性，巩固金融机构的资产负债表，恢复美国金融市场信心和稳定住房部门的市场价格。毋庸置疑，这些金融稳定计划有力地促进了美国金融系统的稳定以及房地产市场和实体经济的复苏，有助于维护美国政府财政收支的稳定，甚至暂时明显降低了美国政府债务的利息负担，提高了美联储的债券利息收入和美国政府的股息收入。但是，美联储大举购买住房抵押支持证券（MBS）以及美国政府接管房地美和房利美的行为，显著增加了美国政府的负债，加剧了美国主权债务的不可持续风险。当然，美国的金融稳定计划对于美国政府财政赤字和主权债务的影响程度，在很大程度上取决于美国房地产市场与实体经济的复苏进度。