第2章　理顺资金流向

前文提到DDM模型的三个变量：流动性、企业盈利、风险偏好，本章将聚焦策略研究的第一个重要内容——流动性。马克思在《资本论》中指出资本具有逐利的特性，因此在辨别资金流向前首先要对各个资产的收益率和性价比进行比较。本章的第一部分主要对比各个大类资产特征，分析中短期内大类资产如何进行轮动以及长期来看为什么股票是最好的资产。确认了长期占优的资产后，第二部分进一步研究了股市资金面分析框架，主要讨论为什么股市资金面分析很重要、宏观流动性和微观股市资金面是什么关系以及微观资金面的特征是什么。第三部分则是对股市资金的供给端特征的分析，即资金流入科目中的四大项——居民资金、公募基金、保险类资金（简称险资）和境外资金（简称外资）分别有哪些特征。