二 研究意义

知识经济环境下，知识资本将逐步代替实物资本、金融资本，成为经济发展的重要推动力，专利权为代表的知识产权是将知识资本权利化，通过法律保障赋予知识资本以垄断竞争性。Arora et al.（2001）指出由于战略相关性，知识产权特别是专利权为代表的技术市场快速发展，其正引领企业开始寻求将“知本”转化为“资本”的途径，相关数据表明，中小企业创造了全国66%的专利发明、74%的技术创新以及82%的新产品研发。中小企业创造的最终产品和服务价值占GDP的比重超过50%，然而获得的金融机构贷款只占16%，同时，尽管当前世界各国专利权申请和授权量连年大幅增加，但是，专利权转化率总体还不到10%，这一方面说明中小企业融资难问题至今未得到有效解决，另一方面说明广大科技型中小企业已经获得的专利权很多还束之高阁，没有成为企业发展的重要资本，所以如何进一步化解专利权从“知本”到“资本”的转化问题是知识经济时代面临的重要问题。专利权质押融资研究涉及宏观因素（质押融资的政策环境、法律规制、经济发展水平等）和微观因素（企业、银行以及涉及质押融资业务的服务中介机构），包括的学科大类有经济、管理、法律等，可以说该项研究是一项复杂的多学科交叉创新性研究。专利权质押融资完善了权利质押理论，全面发挥了专利权的物权功能，实现了专利权的“资产”价值，为科技创新型企业开辟了新的融资途径，并且为银行等金融机构、资产评估机构、律师事务所以及融资担保等中介机构提供了新的业务契机，是知识经济时代具有探索性的融资创新。“事实上，中小企业的三大动产都是有担保价值的：应收账款、存货和知识产权”，中国人民银行研究局副研究员邱海洋指出，知识产权尤为重要，银行界应当针对知识产权研究推出更多的信贷业务。连成资产评估有限公司总经理刘伍堂也认为，知识产权质押融资已经开始成为银行新的业务增长点，以后将成为银行在中小企业中开展信贷业务的竞争焦点。

1.在银企信息不对称的事实下，加强信贷资金安全成为银企双方关心的重要问题，在银企信贷过程中，企业对借入资金产生的收益和风险有较充分的认识而处于强势地位：企业具有了解自身信息、行业信息、竞争对手信息、潜在竞争对手信息和贷款资金使用信息等优势，而银行不能直接参与和完全监控信贷资金的使用，也无法准确判断借款人的资金偿还概率，因而处于信息劣势地位。因此为了避免由于信息不对称产生的信贷风险，银行选择了信贷配给（Credit Rationing），这种机制直接导致银行对企业的贷款供给减少，尤其对于低风险、高投资回报率的高技术中小型企业使用知识产权这种“无形”而且未来收益难以确定的质押物而言，其极有可能产生“错杀”，所以对专利权质押融资的信贷博弈分析将有助于找出影响银企之间选择策略的关键因子，并对其进行政策调整，进而对相关业务的博弈演化趋势产生积极作用，这对于政策的合理制定提供了一定的理论指导。

2.专利作为无形资产中非常重要的知识产权，其评估理论一直备受诟病，其原因主要在于专利价值的评估主要考察评估基准日时点的货币价值，而对货币价值背后的风险因素（特别是法律风险和技术风险）披露不够。譬如对于专利的法律属性，一般评估流程只对专利进行产权界定，而对专利权利的稳定性、权利可规避性等关注不够，评估报告中没有相应的列示，这造成专利评估的货币价值置信度不够。同时，专利评估只对专利在评估时点的静态价值进行计算，而对专利的可替代性缺乏分析，一旦运用专利权办理质押的借方不能按期还款，由于技术的动态更新，对专利的处置会非常困难。专利的价值分析由于对专利的可替代性以及专利竞争情况进行深入分析，可以有效防范银行的专利信贷风险。现阶段，各银行对专利权质押的质押率普遍不超过30%，由于相当多运用专利权办理质押的公司还处于发展期，受企业经营规模和市场占有率的限制，专利的评估值普遍不高，加之现阶段进行专利权质押融资需要各种评估和担保费用，企业运用专利进行质押的间接费率普遍很高，这就影响中小企业运用专利进行质押的诉求。银行对于专利价值的质押率不到30%主要是因为对无形资产的风险预期比较高，这和现阶段对无形资产的评估理论不成熟有很大关系，而专利价值分析可以有效弥补专利资产评估的不足。披露专利信息、对专利的法律、技术、市场维度作深度研究可以有效提高专利评估值的可信度，间接提高银行对专利的质押率，为专利权质量的科学判定提供理论方法，因此其具有较强的实践意义。

3.银企信贷融资过程中，信息的不对称会产生逆向选择和道德风险（Sahlman，1990），从而影响银企信贷关系，先前已有文献证明有形资产（厂房、设备、土地）作为融资质押物可以当作降低信息不对称的有效工具，而面对知识产权这种“无形”的质押物，是否能发挥传统质押物的作用，降低银企之间的“不信任”呢？经典银行信贷风险的决策模型，对于抵押品的终期价值只是简单假设为初期质押价值的一定比率，但是知识产权的价值，却由于评估方法选取、市场环境的变化、拍卖二级市场不完备等因素“天然”存在不确定性，这就对银行的信贷决策产生新的影响，因此，对银行科学制定专利权质押融资合约进行研究具有较强的学术意义和实践价值。

4.近年来，在中国经济发展进入“新常态”后，2015年国务院正式提出用“大众创新、万众创业”的新思维来为中国经济提供提质增效升级“双引擎”，社会各界对大众创新的关键力量——科技型小微企业的发展给予更多的关注。众所周知，科技型小微企业由于规模小、可抵押有形资产少而受到银行信贷约束，随着互联网金融模式的出现，P2P网贷平台由于其去中心化的交易结构，使得资金需求的直接匹配更加容易，并能提高资金的使用效率从而异军突起。2015年，国内开始出现P2P试水专利权质押融资创新案例。基于此，本书拟通过文献分析和案例调查法，对科技型小微企业的特征、融资约束现状以及与P2P互联网金融对接中存在的问题进行理论分析。结合当前政策因素和实践案例，针对科技型小微企业利用专利权进行质押的P2P平台模式提出相应的对策和建议。这方面的创新研究对于规范和引导P2P互联网金融平台健康发展、助力解决科技型小微企业融资难题具有理论和实践方面的双重意义。