第四节 价值投资的本质
首先我们必须深刻认识到，无论你是一家小型公司的“大老板”，还是一家大型公司的“小股东”，你都是这家公司的股权持有者，是这家公司合法的股东，只是所占股权的份额不同而已。
按照《中华人民共和国公司法》的规则，股票每一股所拥有的权利是平等的，即股票每一股都平等地拥有这个公司资产所有权、决策权、投票权、分红权等权利。当公司股东意见不一致的时候，则由所有股东投票决定重要的事情，少数服从多数。这是现代公司法赋予公司每一份额股权平等权利的法律基础，即一个公司每一股合法存在的股权本质上就是这个公司相应的部分所有权。
股票交易所就是促进大型公司（上市公司）的股东进行股权（所有权）流通、交易或买卖的场所。资本市场和菜市场本质上都是提供买卖的场所，只是一个买卖的主要是菜，一个买卖的主要是股权。
在这里，老陈需要再次向那些对一家公司一无所知就贸然买入这家公司股票的散户们给予特别的忠告：上市公司有好有坏，有虚有实，有明有暗，如果不经过起码的理性分析就贸然买入一家公司的股票，其本质上无异于赌博！
目前，全世界股市的参与者主要分为三大派别：第一派是趋势派，也称为技术分析派，也是大多数市场投机者、散户所信奉的派别，是目前市场参与者的主流，他们依据股价的各种历史走势做出买卖的决策；第二派是散户派，他们对股票背后的公司一无所知，却乐此不疲地参与这场游戏，他们以散户为主，与趋势派一起都属于投机派；最后一派就是价值投资派，只占目前市场参与者中很小的比例。
可能大家又要问了：既然历史已经证明了价值投资派可以在风险很小的情况下获得较高的复利回报，而投机派大多收益平平，长期来看亏损者占大多数，那为什么投机派还仍然占据市场的主流？这可能与人类基因中存在贪婪、冲动、渴望在短期内获得暴利的天性有关。
至于价值投资者为何可以立于不败之地，老陈想以一个大家都很容易明白的事例作为比喻。大家认为当前水平的中国男足和巴西男足，两家比赛谁赢的可能性大？经过深入分析，我们对中国国足的实力非常了解，所以一定会认为巴西男足赢。经过深入分析后，这个判断就具有了我们所需要的高确定性。我们假设很多散户根本不了解中国男足的实力，认为中国男足赢，这就是投机（来赌一把），投机的结果可想而知。
当然，有人会说，中国男足也有可能会爆冷赢一回巴西男足。不可否认，这种理论上的可能性是存在的。可是，如果比赛五场、十场呢？最终的总比分几乎毫无悬念，巴西男足必然战胜中国男足。因此，在价值投资中，将本金适度分散投资于不同的行业、不同的好公司，即使有一到两家公司出现难以预料的风险，其他公司的高确定性依然可以确保投资本金不仅不会受损，还可以取得较高的回报。
在老陈的投资组合中，即使一家公司的确定性再高，老陈也不会将所有资金投资于1家公司，只有适度分散于3～20家不同行业且具有高确定性的好公司，才足以让投资组合立于不败之地。因为足球场上的中国男足可能会极其偶然、侥幸地胜了巴西男足1场，但是5场、10场比赛下来，巴西男足胜多败少，具有极高的确定性。其实价值投资的本质和球赛一样，就是找到上市公司中的巴西男足或者未来的巴西男足，然后以合理的价格买入一组拥有3～20支巴西男足的“超级战队”，就足以立于不败之地了。
结论一：股权（股票）本质上是上市公司的部分所有权，股票的价格是由上市公司的真实价值决定的，而上市公司的真实价值又是由上市公司真实的盈利、现金分红和净资产决定的。虽然股票价格上上下下没有规律地波动，在短期内根本无法预测，但长期而言，股票价格一定是由上市公司的真实价值决定的！而聪明的价值投资者只要在股权的市场价格低于真实价值的时候买进，又在市场价格高于真实价值时卖出，就能在风险很小的情况下获得高确定性的超额收益。
如果把投资比喻成不同场次的足球比赛，那么场上球队的比赛表现就是上市公司的经营情况（真实价值），赛场上的记分牌就是上市公司的股票价格。大家觉得是场上的比赛表现决定记分牌上的数字，还是记分牌上的数字决定赛场上的比赛表现呢？答案不言自明。以此推理，在股票市场上，大家觉得是上市公司的真实价值最终决定股票价格呢？还是股票价格决定上市公司的真实价值呢？答案亦不言自明。
投机炒股充满风险，老陈始终强调投机炒股和赌博没有区别，并坚决反对投机炒股。投资则完全不同。例如格力电器一年赚200亿元（盈利货真价实），假如你能用2000亿元以下的价格把格力公司买了，当然也把管理团队一起“买了”，从此为你打工，为你赚钱，你给管理团队股权激励，管理团队把公司越办越好，几年后公司一年赚300亿元（盈利货真价实）并且给了你丰厚的现金分红，于是有人找到你，想花3000亿元以上的价格买走格力公司……这才是成功的投资。投资一家公司的股权和自己创立经营一家公司，其实在本质上没有区别。
与此相反，某家人工智能公司，前景被无限放大，公司也不赚什么钱，靠一大堆政府补助过日子，这个公司每年只赚2亿元（有水分），现在这家公司却卖到了500亿元。这就是投机炒股！投机必败！很少见到最终没有倾家荡产的赌徒。
结论二：老陈不认为趋势派仅凭对股价记分牌上的数字和图形的走势就做出投资决策的方法是可靠的。这种投机行为赌性十足且十分愚蠢，但这些投机者愚蠢的行为对于价值投资者而言也是有好处的：投机者们经常会依据股价记分牌的波动，以远高于公司真实价值的价格买入或以远低于公司真实价值的价格卖出，这种现象在资本市场上经常出现，只要我们有能力识别和深入研究这些上市公司中的“巴西男足”，抓住这些投机者免费奉送的投资良机，价值投资事业就能够持续实现稳健的超额收益。