第三节 中国飞机租赁市场概况

一、中国租赁业发展概况

（一）中国租赁业发展历程回顾

从国内来看，第一家租赁公司于1981年成立，拉开了中国租赁业发展的序幕。当时处于改革开放初期，国家为了解决国内资金紧缺以及从国外引进先进技术、设备和管理的需求，由此引入了融资租赁业务。此后近40年的时间里，国内租赁行业经历了起源、发展、整顿、复苏和繁荣5个阶段。其中，在复苏阶段，国内完成法律、监管、会计、税收的租赁行业四大支柱建设，至此，国内租赁行业才算真正迈入规范化发展的道路上来。

整体而言，中国租赁业发展可分成如下几个阶段，如表1–7所示。

而在2006—2017年，国内租赁余额增长了759倍，复合增速83%，这主要源于固定资产投资高增长和租赁渗透率提升的双轮驱动（租赁交易额＝固定资产投资额×租赁渗透率）。

（二）中国租赁业发展现状

根据不同的市场准入规定，我国融资租赁公司分为金融租赁公司、内资试点融资租赁公司以及外商投资融资租赁公司三类。在2006—2010年的“十一五”期间，中国融资租赁业增长迅猛，业务总量由2006年的约80亿元增至2010年的约7000亿元，增长了86倍，截至2018年底业务总量已达66500亿元。具体数据如表1–8所示，走势如图1–2所示。

截至2018年底，全国注册运营的融资租赁公司（不含单一项目公司、分公司、SPV公司和收购海外的公司）总数约为11777家，较2017年的9676家增加了2101家，其中，金融租赁69家、内资租赁397家、外资租赁11311家；注册资金约合32763亿元；业务总量达66500亿元，各类型融资租赁公司数量及业务总量情况如表1–9所示。

二、中国飞机租赁市场的特点

（一）中国民航市场增长强劲

改革开放以来，中国民航业飞速发展。40年间，中国民航运输总周转量排名从世界第37位跃居世界第2位，年均增长16.3%，自2005年起，连续13年稳居世界第二，仅次于美国，成为毫无争议的民航大国。2017年，全行业完成运输总周转量1083亿吨公里，历史性地突破1000亿吨公里大关。2018年全行业完成运输总周转量1206.4亿吨公里、旅客运输量6.1亿人次、货邮运输量738.5万吨，同比分别增长11.4%、10.9%、4.6%。民航是战略性产业，进入新时代，我国经济发展由高速增长阶段向高质量发展阶段转换，我国已具备从民航大国向民航强国跨越发展的基础。“十三五”期间，中国民航业务规模规划主要指标如表1–10所示。

预计到2020年，我国航空运输总周转量达到1420亿吨公里，旅客运输量为7.2亿人次，货邮运输量为850万吨，年均分别增长10.8%、10.4%和6.2%。

波音发布的《2018—2037中国民用航空市场展望》预测，中国未来20年将需要7690架新飞机，总价值达1.2万亿美元，并需要超过1.5万亿美元的航空服务以支持机队的发展，成为全球最大的航空服务市场之一。根据波音公司的预测，中国对飞机的需求以单通道飞机的需求为主，为新飞机总需求量的75%，宽体机的需求则增速更快，预计将增至现有宽体机规模的3倍。此外，由于拥有全球发展最为快速的电子商务，中国对货机的需求也将呈指数级增长。

（二）飞机租赁市场潜力巨大

20世纪80年代，为满足航空运输的加速发展对运力的需求，我国民航飞机引进和更新换代步伐加快，开始利用从国外融资租赁和国内贷款购买等方式，大量添置国外大中型干线飞机和国产支线飞机，使机队规模不断扩大，也使得中国的飞机租赁业务自起步以来发展迅猛。截至2017年底，在民航局登记在册的民用客机数量为3296架，租赁占比达到43%。

从目前的统计数据看，全球航空运输业所使用的飞机2/3以上是通过租赁方式获得的。由于购买飞机及相关航材所需费用巨大，飞机租赁和飞机发动机等设备租赁市场在中国也有着巨大的发展潜力和空间。未来20年，飞机租赁作为我国航空公司重要的飞机引进方式，将迎来黄金发展时期，飞机租赁所涉及的资金至少达到2700亿美元，成为航空业投资的重要渠道，为此我国也被视为世界上最具有潜力的飞机租赁市场。

除了民航的发展，中国通航的发展潜力巨大，并已经开始展现出爆发力。所谓通航，即通用航空，指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动，通用航空飞机则是指除了公用与军用之外的其他用途的小型飞机，包括直升机、公务机等。通用航空机型小，对起降条件要求不高，因此在抢险救灾、应急救援、环境保护、人工降水、农林业航空服务等社会公共服务领域都能发挥其他生产工具无法替代的作用。

随着国民经济的快速发展和社会的不断进步，人们的生活水平不断提高，使用小型飞机、直升机进行航空观光旅游、个人娱乐、培训飞行的航空消费需求日益增长，这迫切需要通用航空提供更广泛的服务。通用航空的发展可刺激整个航空产业链条的发展，直接为国民经济做出巨大贡献。2016年国务院办公厅出台《关于促进通用航空业发展的指导意见》，将通用航空产业定位为国家战略性新兴产业。目前，通用航空已成为服务经济、服务社会、服务国防的重要力量。

除新飞机租赁外，旧飞机（二手飞机）的租赁市场也相当可观。我国以租赁方式引进的大型民用飞机，其租期基本上为12年，租期期满时，留有大约成本价30%的残值，可以续租、留购或退租。这些租期即将结束的飞机，其实质价值远比一般租赁公司计算的所谓残值大得多，一架飞机的正常使用年限通常为20~30年，而租赁公司往往10年左右就把它淘汰出局，这里面存在巨大的利润空间和市场空间。

（三）本土飞机租赁业异军突起

长期以来，飞机租赁市场一直被国外租赁公司占据和主导。国际上成熟的租赁公司比国内公司有更多的优势，例如在价格方面，国外租赁公司可以拿到较低的购机成本。但近年国际顶尖的飞机租赁公司机队数量有所下降，而国内租赁公司的发展势头迅猛，正在改变国外租赁公司独占市场的格局。近年来，国内的租赁公司通过股权重组或收购等方式快速成长起来，并迈出国门，开始收购国外优质租赁公司。例如，2006年，中国银行通过一家全资附属子公司，以9.65亿美元收购亚洲最大的飞机租赁公司——新加坡飞机租赁有限公司100%的股份，并更名为中银航空租赁公司（BOCA）。2016年，海航集团旗下渤海租赁收购全球第11大飞机租赁公司Avolon，2017年其又收购CIT集团的飞机租赁业务，并与Avolon整合，进而使Avolon成为全球第三大飞机租赁公司。随着各种利好政策的出台以及自身实力的壮大，国内飞机租赁公司已在国际市场上占有一席之地，发展潜力不可小觑。

（四）租赁方式逐步转为以经营租赁为主

我国民航的飞机租赁是以融资租赁交易开始的，在近40年的租赁历史中，融资租赁交易曾占据飞机租赁交易的大部分份额，而随着时间的推移，经营租赁优势在我国航空领域中逐渐显现，经营租赁逐渐成为飞机租赁中最常用的租赁模式。例如，从1980—2000年，我国民航通过融资租赁方式引进了波音的B747–400、B777、B767、B757、B737，空中客车的A300、A320、A321、A340等喷气客机365架，而同期采用经营租赁方式引进飞机117架，融资租赁方式占租赁飞机总数的75.7%，经营租赁占24.3%。然而近几年来，经营租赁受到国内航空公司的欢迎，截至2017年，国内四大航空公司（国航、南航、东航、海航）共计融资租赁674架飞机，经营租赁825架飞机，经营租赁机队规模已超过融资租赁的机队规模。

三、国内主要的飞机租赁公司概况

我国本土飞机租赁公司经过10多年的快速发展，已经初具规模，一些发展较快的飞机租赁公司已跻身世界领先地位。

（一）渤海租赁股份有限公司

渤海租赁股份有限公司是在中国A股上市的国际化租赁产业集团（证券代码：000415.SZ），其全资子公司天津渤海租赁有限公司，注册资本为221亿元，是目前国内注册资本最大的融资租赁公司。渤海租赁2012年收购香港航空租赁有限公司（HKAC），正式进军全球飞机租赁市场。2016年，渤海租赁收购具有丰富飞机租赁业务经验的全球领先的飞机租赁公司Avolon。2017年收购美国纽交所上市公司CIT Group Inc.下属的飞机租赁业务整合平台C2 Aviation Capital Inc.。截至2018年底，渤海租赁总资产2858.19亿元，资产负债率80.72%。2018年度营业收入412.91亿元，净利润22.79亿元。

渤海租赁通过业务模式创新、租赁资产交易、海外并购收购，实现了融资租赁业务与经营性租赁业务、国内业务与海外业务的全面发展。截至2018年底，渤海租赁自有飞机、管理飞机及订单飞机合计达到1005架，主要为空客A320系列及波音B737系列等主流单通道窄体机型，平均机龄约5.3年，服务于全球153家客户，成为仅次于AerCap、GECAS的全球第三大飞机租赁公司。

（二）工银金融租赁有限公司

工银金融租赁有限公司是国务院确定试点并首家获中国银监会批准开业的由商业银行设立的金融租赁公司，也是国家确定滨海新区发展战略后落户新区的最大法人金融机构之一。截至2018年底，工银租赁总资产2715.04亿元，总负债2389.32亿元，资产负债率88.00%。2018年度，净利润32.15亿元，净资产收益率9.87%。工银租赁定位为大型、专业化的飞机、船舶和设备租赁公司，截至2018年末，拥有和管理飞机670架，为全球33个国家和地区的70家客户提供飞机租赁及融资服务。

（三）中银航空租赁有限公司

新加坡飞机租赁企业SALE是中银航空租赁有限公司（BOCA）的前身。SALE英文全称为Singapore Aircraft Leasing Enterprise，创建于1993年，公司总部设于新加坡。2006年12月15日，中国银行股份有限公司通过其全资子公司中银集团投资有限公司以9.65亿美元收购了SALE 100%的普通股，将这家拥有74架飞机、总值31亿美元资产、订单飞机60架、59名分布在5个国家的专业人员和一套完整飞机租赁业务路线图的飞机租赁公司纳入旗下，SALE遂更名为BOCA（BOC Aviation）。截至2018年底，BOCA总资产182.56亿美元，总负债140.57亿美元，资产负债率77.00%。2018年度，营业收入17.26亿美元，净利润6.20亿美元，净利润率35.92%，净资产收益率14.77%。

目前，BOCA拥有由新型飞机组成的机队，自有飞机平均机龄只有3年，机队的主流机型为空客A320CEO系列和波音737NG系列飞机，客户遍及全球80多家航空公司。中银航空租赁从飞机制造商处直接订购飞机，也通过与航空公司进行购机回租的方式购买飞机，截至2018年底与空客公司和波音公司等飞机制造商的飞机订单约183架，拥有及管理飞机328架。BOCA既可以为客户单独提供飞机融资安排服务，也可以将其作为一揽子服务方案，与飞机租赁业务一并提供。

（四）国银金融租赁股份有限公司

国银金融租赁股份有限公司（以下简称国银租赁）是经中国银行业监督管理委员会批准，由国家开发银行对原深圳金融租赁有限公司进行股权重组并增资后变更设立的非银行金融机构，注册资本为126.42亿元。国银租赁于2000年开始涉足飞机租赁业务，成为第一家开展飞机租赁的本土租赁公司。截至2018年底，国银租赁总资产2380.67亿元，总负债2138.64亿元，资产负债率89.83%。2018年度，营业收入136.21亿元，净利润25.07亿元，净利润率18.41%，净资产收益率10.36%。2009年、2011年国银租赁两度被全球行业权威杂志《Airfinance》评为当年度的全球最佳交易奖。2010年11月，国银租赁与中国商用飞机有限责任公司签订《C919客机启动用户协议》，确认订购15架C919飞机，成为国内首家订购的金融租赁公司。截至2018年底，国银租赁自有和托管231架覆盖各主流机型的飞机，拥有29个国家及地区的56家航空公司客户，在飞机融资租赁、经营租赁、收购带租约的飞机资产、航材及机场设备租赁等航空租赁业务方面积累了丰富的经验，打破了外国租赁公司长期以来对中国航空租赁市场的垄断，树立了自己的航空租赁品牌。