4.2　课后习题详解

1．试分析国外现代农产品期货市场是如何产生的？发展现状如何？

答：（1）国外现代农产品期货市场产生过程

①远期交易时期——解决季节性供求矛盾问题

19世纪30-40年代，芝加哥发展成为重要的谷物集散地。为了缓解农产品季节性供求矛盾和价格剧烈波动，连接供求的中间商迅速增加。中间商设立仓库，缓解了农产品季节性供求矛盾，但承担很大价格风险和囤积资金不济的风险。中间商探索出了远期交易模式，在购入农产品后，立即到芝加哥并与芝加哥的加工商或销售商签订第二年春季的供货合同，以事先确定销售价格并确保利润，合同还能以抵押形式帮助中间商获得银行贷款，以确保农产品购买和库存费用的及时供给。

②远期合约交易时期——解决供求信息不对称问题

随着农产品购销范围从芝加哥扩展到全美甚至欧洲，供求信息不对称问题急需解决。中间商都想寻找一个集中信息的场所，以便及时了解供求行情和价格信息。为此，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）成立。CBOT发展初期主要是为买卖双方提供相互见面、交流信息、洽谈业务和达成交易的场所。CBOT于1851年正式引入农产品远期合约交易。远期合约交易不仅在一定程度上排除了即期交易的偶然性和不确定性，有助于保持农产品生产经营活动的稳定性和连续性；而且使农产品买卖双方相互之间在一定程度上转移了价格波动的风险。

③标准化期货合约时期——解决农产品远期合约非标准化问题

由于农产品远期合约从签订到实物交割的很长一段时间市场价格不断波动，买卖双方都希望能自由转让以规避价格风险或者把握获利机会，一些资金雄厚的商人也因农产品远期合约买卖存在获利机会开始参与远期合约交易。为了克服农产品远期合约非标准化给这些交易带来的很多困难，CBOT1865年推出标准化期货合约取代远期合约，之后又实施了保证金制度，真正意义上的现代农产品期货市场由此诞生。

（2）国外农产品期货市场的发展现状

①CBOT诞生及l865年推出标准化期货合约后，不断有新的农产品期货品种上市；

②19世纪后期到20世纪初，美国其他交易所建立，农产品期货品种增多；

③20世纪中后期至21世纪初，农产品期货市场在世界各地都得到较快发展；

④21世纪初，期货交易进入其他领域。

2．20世纪90年代以来中国农产品期货市场经历了怎样的发展历程？

答：（1）初创阶段（1990——1993年）

1990年中国郑州粮食批发市场成立，以及1991年3月在该批发市场签订了第一份小麦远期交易合同等，在一定程度上显示了中国农产品期货市场发育的可能性。这一阶段农产品期货市场出现了盲目发展。

（2）清理整顿阶段（1994——1996年）

中国农产品期货交易快速增长，但是，由于中国农产品期货市场盲目发展和不规范而引发的一系列问题，1993年11月国务院开始对期货市场进行清理整顿工作，具体包括：初步建立统一的监管机构；清理整顿期货交易所和期货经纪公司；初步清理整顿交易品种；规范期货市场运作等。

（3）调整阶段（1997——2000年）

经过前一阶段的整顿，中国农产品期货市场开始进入相对平稳的试点发展时期。国家相关部门加强对期货市场的监督和管理，中国期货市场的法规体系和制度框架基本构建起来。在整个调整时期，中国期货市场交易量持续下降，农产品期货交易也在不断萎缩，但农产品期货仍占中国期货市场成交额的绝大多数。

（4）规范发展阶段（2001年以后）

国家重大会议持续关注期货市场问题。从2001年开始，期货市场逐步趋予活跃，出现恢复性增长。2007年3月起，国务院和证监会陆续颁布了相关法律法规，为中国期货市场的进一步稳健发展奠定了良好的宏观环境。

3．中国目前上市交易的期货农产品有哪些？分别在哪些国内期货交易所上市？

答：中国目前上市交易的期货农产品以及上市地点如表4-5所示。

表4-5  中国期货交易所交易农产品期货品种情况

4．什么是狭义的农产品期货市场？什么是广义的农产品期货市场？

答：（1）狭义的农产品期货市场是指进行农产品期货交易的场所，通常特指农产品期货交易所。

（2）广义的农产品期货市场是指市场经济发展过程中围绕农产品期货合约交易而形成的一种特殊的经济关系，是一种特殊的交易活动，或者说广义的农产品期货市场是指农产品期货合约交易关系的总和。

5．广义的农产品期货市场包括哪些组成部分，各组成部分的主要作用是什么？

答：农产品期货市场的构成包括：

（1）期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，是一个实行会员制或公司制，按照其章程规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任的非营利或者营利性机构,为期货交易提供设施和服务,遵守公司法以外的专门金融类法律。

（2）期货结算所为期货交易提供结算服务,遵守专门金融类法律。

（3）期货经纪公司,是指依法设立的，接受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介机构。提供期货交易中介服务，遵守公司法及相关金融法。

（4）期货交易者,是指承认并且遵守期货交易法规和规则，按照相关规定从事合法交易的人员的统称。分为套期保值者和期货投机者。

①农产品期货市场中的套期保值者是指那些把农产品期货市场作为回避与转移现货价格波动风险的场所，利用农产品期货合约作为将来在藏货市场上买卖特定农产品的临时替代物，对现在已经买入（或已经拥有，或将来拥有）准备以后售出或者对将来需要买入的特定农产品的价格进行保值的生产者、经营者或消费者。

②农产品期货市场中的期货投机者，是指那些试图正确预测市场价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，不断买人卖出农产品期货合约，以期从价格波动中赚取价差而获利的个人或企业。

套期保值者和期货投机者的共同存在，不仅为期货市场提供了风险转移者和风险承担者，而且扩大了市场的交易量，使得套期保值者和期货投机者相互都能很容易地找到交易对手，从而增加了期货市场的流动性，促进期货市场发现价格和回避风险功能的有效发挥。

6．农产品期货市场相对于现货市场的主要特性有哪些？为什么？

答：（1）交易对象的特殊性

农产品期货市场交易对象是农产品期货合约。农产品期货合约是一种由期货交易所统一制定、在交易所内集中交易、受法律约束并规定在未来的某一特定时间和某一特定地点交割一定数量和一定质量的某种特定农产品的标准化合约。

（2）交易商品的特殊性

农产品现货市场中交易的商品包括所有进入流通领域的农产品。

进入农产品期货市场交易的农产品本身应具备两个基本条件或特征：

①品质等级易于标准化；

②能够长期贮藏而且适于运输。

需要进入农产品期货市场交易的农产品现货市场应具备两个基本条件或特征，如表4-6所示。

表4-6  进入农产品期货市场交易的农产品现货市场应具备的基本条件

（3）交易目的的特殊性

农产品现货市场及期货市场交易的目的如表4-7所示。

表4-7  农产品现货、期货交易市场的目的

（4）交易场所与交易方式的特殊性

农产品交易场所与交易方式的特殊性表现在以下几方面，如表4-8所示。

表4-8交易场所特殊性的表现

交易方式特殊性的表现：

农产品期货市场上，竞价方式主要有公开喊价和电子化交易，在场外的交易者必须委托期货经纪公司代理交易，一对一的谈判交易视为违法。

在农产品现货市场上，交易一般是一对一谈判签订契约，具体内容由交易双方商定。

（5）交易保障制度的特殊性

农产品期货市场中的交易保障制度是由会员制度、保证金制度、每日无负债结算制度等构成的规则制度来保障期货交易的正常运行。

农产品现货市场中的交易主要以《合同法》等法律为保障。

（6）交易机制的特殊性

农产品期货市场交易机制的特殊性主要表现为双向交易和对冲机制。

在农产品期货市场中，无论买入还是卖出期货合约，交易者均不需对合约具体条款进行协商。

在农产品现货市场中，交易者只能先买后卖，而且较难通过反向交易来解除实物交割的责任。

7．试分析农产品期货市场发现价格功能与基本原理。

答：农产品期货市场的发现价格功能是指期货交易所将同一期货农产品的众多买卖者集中在一起，通过公开、公正、公平、竞争的期货交易运行机制而形成的具有真实性、连续性、权威性、未来性价格的过程。

期货市场从供给和需求两个角度发现价格：

a．市场供给

本期产量取决于本期预期价格，本期预期价格等于本期期货价格，而期货价格是建立在大量供求信息基础上的，从而能够比较正确地反映未来供求。

b．市场需求

市场需求也将受期货市场价格的影响，＝f（），即本期需求取决于本期期货价格并随之不断调整。

市场供求在期货价格引导下，不断得到事先调节，从而提前向新的均衡点收敛，即市场供求在期货价格调节下不断收敛于新的均衡点。

存在农产品期货市场情况下形成的价格比只有农产品现货市场情况下形成的价格更接近理论上的均衡价格，农产品期货价格对于现货价格的长期均衡具有重要作用。

8．试分析农产品期货市场回避风险功能与基本原理。

答：风险回避指市场中风险厌恶者采取一定措施来转移或分散因交易而面临的经济风险，尽可能减少因风险存在所带来的不利影响。

农产品期货市场回避风险的基本原理：期货市场回避风险功能的发挥是以套期保值交易作为手段的。某一特定商品的期货价格与现货价格在同一时空内会受到相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。当期货合约临近交割期时，现货价格与期货价格趋于一致，二者的基差趋于零。两个市场在最终价格上的趋同性也使套期保值交易行之有效。

9．试分析农产品期货市场功能发挥对现货市场的宏观作用与基本原理。

答：农产品期货市场功能发挥对现货市场的宏观作用有：

（1）减缓价格波动

农产品期货市场发现价格功能的较好发挥，不仅会使近期期货价格与现货价格波动趋势趋于一致，而且有助于减缓现货价格的波动幅度。

如果农产品期货市场有效运行，当现货市场某种农产品供不应求时，这种农产品的现货价格将上升，相应地引起期货价格上升，而价格上升会反过来促使供给增加；当期货投机者认为价格已经上升到较高水平时，会大量高价卖出该种农产品期货合约（卖空投机交易），这就客观上增加了市场供给，减少了供求缺口，使期货价格不至于上升过高，从而扼制现货价格的暴涨。

（2）有助于政府宏观调控

政府不仅可利用期货市场的未来供求及价格信息来进一步明确稳定重要农产品市场供求和价格的各项具体政策措施，也可以通过向农产品期货市场提供权威性的未来供求及价格信息来引导期货市场的交易活动，促使期货市场更好发挥发现价格功能。

（3）促进农业国际化发展

农产品期货市场和期货交易所具有公开、公平、公正和竞争的机制或特点，使得某一农产品期货市场功能得到较好发挥之后，能在世界范围产生重要影响，并且其所形成的期货价格可能成为国际贸易中的基准价格。农产品期货市场的发展与功能发挥情况以及在全球范围的地位，将影响本国企业在国际农产品现货市场中的交易地位和议价能力。

10．试分析农产品期货市场功能发挥对现货市场的微观作用与基本原理。

答：农产品期货市场功能发挥对现货市场的微观作用有：

（1）锁定生产经营成本或利润

在期货市场两大基本功能较好发挥情况下，生产经营者可以利用期货市场的远期权威价格，通过套期保值操作、远期合约交易或者订单生产等来锁定农产品的生产经营成本或者特定农产品的原材料成本，降低农产品现货价格波动的风险程度，从而稳定地从事农产品的生产和经营活动，获得稳定的经济效益甚至提高经济效益，并且能够在价格波动中保持生产和经营活动的平稳运行，获取正常的经营利润。

（2）引导农产品生产和农业产业结构调整

农产品期货价格是调整农业产业结构的重要依据之一。农产品期货市场功能的有效发挥，农产品期货市场供求信息最集中，汇聚各方面投资和预测的专家，使农产品期货价格成为未来市场最具代表性的价格，客观反映未来市场供求走向。农产品生产经营者可以依据未来权威的农产品期货价格的预期和变动趋势，来制定未来的农业生产方案。既实现了资源的合理配置，避免了生产的盲目性。

（3）拓展农产品的销售与采购渠道

在农产品期货市场发现价格功能得到有效发挥的情况下，特定农产品期货市场能形成接近未来供求均衡的价格，为现货市场交易双方确定现货成交价格提供权威的依据，从而拓展农产品现货的销售与采购渠道。

（4）促进农业产业化经营的发展。

订单农业是中国农业实现产业化经营的重要形式之一。订单农业在推进农业产业化经营进程、克服农产品卖难、增强农业抵御自然风险和市场风险的能力、增加农民收入、调整农业结构、推广农业科技、提高农产品竞争力等方面具有重要作用。