第一部分　绪　论

小微企业融资问题是在世界经济领域备受关注的一个重点问题。为了刺激就业和经济增长，各国纷纷出台政策支持和鼓励小微企业家发挥创新精神，提升企业竞争活力。[1]Holmes[2]表示，对小微企业给予特殊扶持有利于其资本结构的提升优化，对于一国经济也大有裨益。

2012年党的十八大报告提出“支持小微企业发展”。这是首次将小微企业发展写入党代表大会的报告，为进一步改善小微企业发展指明了方向。小微企业对中国经济而言具有十分重要的意义。在我国，小微企业的数量占比达到99％，为我国贡献了50％以上的GDP，吸收了超过70％的城镇人口就业，纳税占全国40％以上，专利发明占总数66％，新产品研发占全国82％，小微企业已成为国民经济的中坚力量。[3]然而，自2008年美国次贷危机和欧洲主权债务危机爆发以来，美欧国内经济疲软，人民币大幅度升值，国内通货膨胀加之原材料及劳动力成本攀升，导致小微企业经营困难，特别是面临着融资的障碍。

总体上看，目前主要根据社会主观评估来推断小微企业的融资难度，对此需要更为准确客观地评估现状，衡量小微企业融资的可得性。鉴于小微企业对于世界经济，尤其是中国经济的重要意义，考虑到政策措施对于小微企业融资可能产生的影响，本书旨在研究小微企业的融资可得性，并通过小微企业融资相关政策的国际案例比较分析和基于Heiner[4]和Vercelli的柠檬市场模型和贷款决策模型的数理分析，提出有利于促进小微企业融资的相关金融政策，为不断提升我国小微企业的国际竞争力服务。

本研究对现有文献的补充和贡献在于：

第一，尽管国内外针对小微企业融资问题的讨论莫衷一是，但是，系统性地评估小微企业融资可得性的研究较少，更多的是基于主观判断，特别是有关小微企业融资难、融资贵的问题论证，没有综合考虑我国经济转型的客观环境，缺乏严谨的数理逻辑证明。对此，本书力图基于前辈学者的研究，在客观衡量小微企业融资可得性的基础上，反映小微企业的外部融资环境。通过构建柠檬市场模型和拓展HV贷款决策模型，从理论上深度剖析了我国小微企业融资难和融资贵的问题。与发达国家不同，除了小微企业自身特征外，处于经济转型期的商业银行因自身认知能力不足、社会经济体制动态变化、监管预期不确定性等产生的风险同样抬高了小微企业融资门槛，扭曲信贷配给结构。依据相关数理分析结论，结合我国国情，本书对支持小微企业融资提出了具体、有针对性的差异化政策建议。

第二，以美国、加拿大、法国、日本、新加坡、我国台湾地区、德国、意大利、韩国、墨西哥、巴西和英国13个国家和地区为代表，从国际经验与案例分析的角度探索了小微企业融资扶持政策，并进行了国际比较分析。本书以此为核心，分析了小微企业信贷融资渠道、资本市场融资体系特色，并结合我国国情，总结出大力发展民营的、针对性的小微金融机构体系；培育层次多元、功能互补的资本市场为小微企业发展服务；引导建立小微企业互助担保机构，建立对互助担保机构进行再担保的政府信贷担保基金等。

第三，在实证分析上，本研究数据样本来自SAIC企业数据库中随机抽取的3000家企业，涵盖农林牧渔业、租赁和商业服务业、住宿业、邮政业、信息传输业、物业管理、软件和信息技术服务业、批发业、零售业、交通运输业、建筑业、工业、房地产开发经营、仓储业和餐饮业等15个行业。本书按照《中小企业划型标准规定》工信部联企业〔2011〕300号文件对企业数据进行分类，并运用前沿面板计量经济方法对我国小微企业融资可得性影响因素进行实证分析。

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[1]Bartelsman et al., 2004； IAPMEI, 2008； Giovannetti et al., 2011.

[2]Holmes, P., Hunt, A.and Stone, I.“An analysis of new firm survival using a hazard function”, Applied Economics, 42（2010）, 185–95.

[3]林毅夫和孙希芳，2005；孟为，2007。

[4]Heiner, Ronald A.“The Origin of Predicable Behavior”, American Economic Review, 1983, 7.