推荐序

伯乐要发掘马的价值，价值投资者要挖掘股票的价值，书虫要读懂书的价值。作为一名价值投资者和资深财经类书虫，当我读完嘉禾的这本书稿，对嘉禾肃然起敬，立刻向公司全体投资研究人员强烈推荐这本书，理由是中国人能用中国文化内涵去书写中国式价值投资，这本书对价值投资的贡献达到了一个新高度，实在是让人大赞。我甚至还推荐给我9岁的女儿，反复念叨这本书是老少皆宜的学习价值投资的最好读物，而之前一向反感我念叨价值投资的她，读起这本书来也是津津有味。

20年来，价值投资理念在中国逐渐深入人心，不仅出现了一大批价值投资者，也出现了很多中国人写的价值投资书籍。总体来说，中国价值投资者基本上在努力消化西方几本经典的价值投资书籍，刻意模仿巴菲特、费雪等。我也写过书，但角度完全是西方投资大师的学生，写的书类似于笔记，谈不上太多的创新和深刻理解。本书因此而显得尤有意义。它用中国历史文化来解读并发扬价值投资，而不是空谈资产负债表、收益率、ALPHA等大多数中国投资者感到陌生的东西。

如果仅是用西方思想研究企业财务和业务数据，会被很多中国投资者质疑，这套做法符合国情吗？能学会吗？嘉禾认为，财务报表、股价走势这些其实是社会、行业运行的结果。研究再多的结果，也很难找到真正原因。因为理解这些，需要立足于对这个社会的理解，要理解它的历史、文化、人口、政治、经济、风俗习惯、地域特征、自然资源等。理性的理解本身就是价值投资。

中国的政治经济文化背景与西方迥异，中国企业的价值决定因素以及中国投资者所面临的问题与西方并不相同。社会的组成细节、行业的运行习惯、人的生活方式，是构成价值变幻的真正基石。价值投资者需要价值角度的大局观，而不是抠细节，书中通过众多的例子去探讨这点。让我印象尤为深刻的是秦相李斯写给秦二世胡亥的雄文，可以说文采出众、逻辑缜密、引经据典，但实质上缺少大局观。投资的世界也如此，很多研究数据翔实、辞藻华丽、逻辑缜密，让人叹为观止，但却没有什么重要的东西。

我和很多投资者探讨估值和财务的细节时，感觉在对牛弹琴，即使我们公司的工作人员，天天听我们研究价值投资，我以为大家都算是资深人士了，但是仔细一问，发现他们其实是云里雾里。自从我阅读嘉禾的书后，我学会了从中国历史文化的角度阐述价值投资的道理，经常用书中学到的例子与原则去和人探讨，我发现对方接受起来很快，也很快会去用，我甚为欣慰。价值投资其实具有普适性，都是被忽视的大道理。价值投资是等待发现显而易见的投资机会，类似要挑容易打赢的仗去打。

本书语言精练优美，内容通俗但深刻，包含了关于投资最核心的各个方面，甚至对投资管理、量化投资也有独到的见解。读本书就会发现作者学贯中西，否则不会对价值投资这个西方舶来品理解这么深，兼有浓厚的中国文化积淀，文中中国文化因素信手拈来，完全不违和。

推荐速读，一场价值投资的盛宴。

陆宝投资董事长　王成