广告仍需注重效率

广告业务在改组后显然还在一个调整期，增速创下史上最低。老虎证券投研团队认为，淡季和高基数显然不是借口，因为18年Q1的增速高的惊人，高基数高增长也有Facebook为先例。Q1视频内容上的相对真空把广告营收增长的压力重新转给了新闻端，这并不是什么好消息，因为显示出了转化率的问题。

图3-4 腾讯广告业务增速

广告主是商业活动中最敏感的群体，即便是大厂腾讯也是他们的“乙方”，他们寻求的是高点击高转化的效率回报。

在抖音或者B站，在算法下推送给用户的原创内容中诙谐地隐含广告，从而诱导用户愉悦地点击，就是非常高效的转化；反之，在朋友圈亲密信息流中穿插一条毫不相干光广告推送，甚至会直接被当做垃圾举报，这就是无效广告。因此即便微信有两倍于抖音的网络渗透率，广告主也不会觉得高效。

在组织架构调整后，腾讯的“2B”业务也需要整合。腾讯在业内的地位就是最大的谈判资本，而如何在中小企业主和大客户中寻找平衡，也是接下来几个季度仍需不断加强的。

不过另一个风险来自更大的宏观层面，无论是CPI还是社会消费品零售都显示，人们在“可选消费”的投入在明显降低，这不但对游戏、视频等娱乐行业是直接的打击，对广告主的投入也有不利影响。