1.3 分时图交易体系构筑

在短线交易中，分时图虽然是决定交易方向的核心，但它往往也是决定我们交易前的最后一步操作。在利用分时图展开交易之前，还有一些准备工作需要了解，这包括对于趋势的判断、K线的运行方式、量价的配合等，这些技术面要素既是开展分时交易的基础，也是短线技术分析派需要掌握的内容。本节中，我们以构筑分时图交易系统的框架为目标，逐一盘点这些基础性的技术内容，对于其内容更为详细的讲解，则放在下一章中。

1.3.1 趋势准备与仓位控制

在股市中，我们常听到这样的说法： “永远顺着趋势交易”“决不可逆趋势而动”等。在股票市场中存在着趋势，而且趋势的运行状态直接决定着我们的仓位控制。是重仓持有，还是轻仓出击参与？是中线布局，还是短线出击？那么，股市中的趋势指的是什么，我们又应如何结合趋势来控制仓位呢？

道氏理论最早揭示了金融市场中的趋势运行规律，主要内容体现为以下几条。

1．金融市场中的价格走势依据“波动级别”可分为三种：趋势、折返走势、短期波动。

2．三种基本趋势：上升趋势、下降趋势、横向震荡趋势。

3．上升趋势与下降趋势均可以分为三个阶段：上升趋势的三个阶段是筑底、持续上升、探顶，下降趋势的三个阶段是筑顶、持续下降、探底。

4．交易量可以验证趋势。

5．一轮趋势有强大的惯性，反转时会有明确的信号。

趋势，也称为基本趋势、主要趋势，它是大规模的、中级以上的上下运动，通常持续一年或有可能数年之久，并导致股价增值或贬值20%以上。依据基本趋势的运行方向，可以具体分为三种：上升趋势、下降趋势、横向震动趋势。

折返走势，与原有基本趋势的运行方向相反，是对基本趋势的一种修正。折返走势可以是在一个牛市中发生的中等规模的回调下跌，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的反弹上涨，回撤幅度一般是沿基本趋势方面一波推进幅度的1/3到2/3。

短期波动则是短短数日内的上下波动，多由于一些偶然性的因素导致。

如图1-8所示，从数字“1”到数字“6”的整个运动过程称为基本趋势，它代表着价格的中长期走向，本图中，基本趋势是上升趋势。从“2”到“3”、从“4”到“5”的运动过程为折返走势；从“A”到“B”的小波动则属于短期波动。

趋势有着强大的运行惯性。趋势形成之后，我们要顺势而为，决不可主观臆断，与趋势为敌，否则，轻则无法获利、难有斩获，重则亏损累累、惨淡出局。结合趋势运行特征，我们在操作及仓位控制上要有一定的灵活度。

在上升趋势中，我们可以进行中长线持股、阶段性高抛低吸，或相对激进的追涨。此时的操作可以相对积极些，重仓的风险不大，结合股价波动，实施上涨后减仓、回调后加仓的滚动操作；短线涨幅不大时，不宜减仓过度或清仓离场，以免踏空。

在横盘震荡趋势中，我们不宜进行中长线布局，更适宜开展波段操作，可以结合大盘的波动情况在箱体震荡中进行高抛低吸、反复买卖。除此之外，总有一些个股能够借题材而出现独立上攻行情，这也是参与题材股的好时机。在仓位的控制上则要相对保守一些，以规避箱底买入后可能出现破位的风险。

在下降趋势中，我们只能展开短线反弹操作，而且，由于搏取反弹收益的难度更大，在仓位控制及操作手法上，应选择快进快出、轻仓参与的策略。

1.3.2 个股准备与买入时机

投资者在进入股市后，所买卖的对象是具体的某只个股，而不是股市整体，当股市好的时候，选择了错误的股票，也难以获利；同样，当市场处于弱市状态时，选择了好股票，一样可以获利丰厚。对于交易者，股票的好坏之分就是能否为其带来利润，严格来讲，除了少数一些亏损股、ST股票的风险较大之外，对于大部分股票来说，时机的选择，即买点的选择更为重要。下面我们结合股票的类型来讲述这些股票的买点选择问题。

首先，依据股本大小，股票可以划分为大盘股、中盘股、小盘股、袖珍股。股市是一个资金驱动市，个股的中短期上涨是由资金的进出力度决定的。如果一只个股的总股本很大，要推动它上涨的资金就要更多，这类股票往往活跃性较差。当然一旦其启动，往往具有很强的短线爆发力。结合当前的A股市场来看，总股本小于5亿股的品种，其股性往往更为活跃，短线交易中可以重点关注。

其次，依据上市公司的基本面情况，我们可以把股票分为绩优股、成长股、绩差股、ST类股。其中绩优股和成长股最值得关注。

绩优股，顾名思义，主要是指那些经过持续发展后规模较大，市场份额稳定，信誉优良的上市公司，但这类股票往往缺乏成长性，只宜在股市大跌之后，引发其进入低估区间，中长线买入布局。

成长股最值得关注。企业的高成长也同步对应着股价的持续上涨，是中长线布局的最优品种。但成长股较难把握，是股市中的稀缺品种。对于成长股，如果我们认定一家企业未来有高速的能力，则可结合股市的震荡在其中短线回调较为充分时买入布局并做好长期持有的准备。但是，买入成长股的风险也是较大的，因为这类股票往往享受着较高的估值状态，如果在我们买入之后，企业高速成长戛然而止，则其随后的价值回归空间还是极大的。

最后，我们可以依据个股的历史波动情况，特别是近一两年内的波动情况，来观察其股性如何，是上下波动幅度远超大盘的活跃股，还是波动较窄的“肉股”。一般来说，在没有题材驱动或重大消息刺激的情况下，个股的股性能够在较长时间内得以保持。只要这类个股有一定的业绩支撑，我们在进行波段操作时，就能够很好地结合它的前期波动情况把握买卖时机。下面我们结合一个案例看如何结合个股特性把握买入时机。

图1-9所示为大秦铁路2015年5月至2017年7月走势图，从个股基本面可以看出，这是一只业绩长年较为稳定的绩优股。2015年下半年开始，个股受大盘带动经历了长期、深幅下跌。2016年4月之后，股价在6元下方企稳，跌破了净资产，市盈率不到10倍，此时的年分红回报超过了6%，远高于同期的银行存储利率，这表明个股已进入了明显的价值低估区间。随着市场的回暖以及价值回归，个股将有不错的上升空间。对于中长线交易，此时就是一个极好的买入布局时机。

无论是中线选股，还是短线出击，了解个股的基本面，可以让我们更好地规避风险。毕竟，选择基本面较好的个股，也意味着操作上的主动权：涨时，可以减仓、换股；跌时，可以持有、补仓。对于普通投资者，以下几个基本面指标需要关注。

1．市盈率

市盈率（Price earnings ratio, P/E ratio）也称本益比、股价收益比率或市价盈利比率，市盈率=（当前每股市场价格）/（年度每股税后利润）。

股票没有好不好的问题，只有贵不贵、值不值的问题，成长性好的股票若是其股价明显高估，则仍有着较强的下跌风险。市盈率将每股收益与股价联系起来，使我们更好地看清一只个股当前的估值状态，是处于高估还是处于低估。

市盈率低于20倍的个股更易获主力关注。市盈率也能反映股市整体的估值状态：是处于泡沫区间？还是位于价值洼地？以国内股市历史表现来看，当市场平均市盈率低于20倍时，股市系统性风险较小，有投资价值；反之，当市场平均市盈率超过40倍时，股市存在泡沫，应注意风险。此外，不同类型的个股其合理的市盈率也有所不同。成长性相对较好的行业，如新能源、基因技术、信息安全等，可以享有一定的溢价空间，但是也不宜超过40倍，30倍左右是较为合理的估值区间。

2．市净率

市净率=（当前股票价格）/（每股净资产），其代表的是投资者愿意用多少价格买你的每股净资产。市净率过低，说明企业没有用好自己的资产来创造利润；市净率过高，往往意味着企业已最大限度地利用了手中的资产来创造利润。这个数值在财务管理理论中以3左右为优良。

3．净资产收益率

净资产收益率=（净利润×2）/（本年期初净资产+本年期末净资产）。这一数据充分考虑了企业净资产的变化，可以衡量公司运用自有资本的效率，是评估企业获利能力的一个重要财务指标。在选择长线成长股时，连续3年净资产收益较高且营收正稳步扩张的企业更值得中长线关注。

1.3.3 K线准备与模式支撑

趋势决定着操盘策略，但在很多时候，趋势运行状态往往并不明显，这时利用K线模式，可以为分时图交易提供很好的指导。当K线模式对分时买入信号提供支撑时，买入的胜算更高；反之，则会出现偏差。

单根K线，其实体反映了多空交锋的结果，影线则是多空双方盘中交锋情况的体现。上影线更多地体现了多方上攻遇阻的情况，下影线更多地体现了空方抛压在盘中遇到的抵挡情况。结合股价的短线波动情况，利用K线的实体、影线长短，可以很好地了解多空力量的变化。

除此之外，还可以依据两根K线的位置关系了解多空力量的转变，组合K线是市场运行轨迹的体现，也是多空能量转变的揭示，同样蕴涵了丰富的涨跌信息。

对于分时图交易，K线的最大作用还是其所呈现的股价运行模式，常见的K线模式有突破模式、宽震模式、整理模式、上升模式、下降模式，一笔分时交易是否展开，取决于当前的价格走势处于何种K线模式之中，分时图处于这一模式中的什么点位。例如当看涨分时图与K线的突破模式相伴出现时，就是一个很好的短线切入点。下面结合案例加以说明。

图1-10所示为金陵饭店2017年2月16日分时图，当日的盘口分时形态呈现出以下特点。

1．盘中多次出现流畅的上扬形态。这是主力资金积极拉升的标志之一，也是个股短线启动的信号之一。

2．盘中回调不踩均价线。在每一波流畅上扬之后，可以看到，随后的回落并没有向下靠拢均价线，始终与其保持一定距离，这种形态是多方占据明显优势、空方抛压较轻的标志。

3．盘中上扬时，盘口量能放大充分。这体现了买盘资金的大量涌入，是做多动能充足的标志。

综合以上盘口特征，个股的短线上涨潜力较大，是看涨信号。从K线运行来看，当日处于长期盘整后的突破位置点，分时图的上涨形态与K线的突破模式相伴而出，这就是一个可靠的短线买入信号。K线的突破模式成立，还保证了个股的短线上攻空间。操作中，可以积极追涨买入。

下面我们再来看一个案例，同样是看涨的分时图，当其出现在K线模式不适当位置点时，其发出的上涨信号是否准确呢？

图1-11所示为宁波港2016年11月14日分时图，从分时图来看，早盘及盘中均出现了极为流畅的上扬，上扬时量能放大，大资金推升迹象明显，这样的分时图蕴涵着看涨信号，常常作为短线买入信号。

但是从图中左侧可以看出，个股的运行模式呈现上下宽幅震荡的箱体模式，对于这种模式，当股价经一波上涨至箱顶位置点，会受到短线获利盘、中线解套的双重抛压，突破难度极大。这并不是一个理想的短线买股位置点。

因而，虽然分时图发出了买入信号，但结合K线模式运行来看，短期并非买入时机，追涨的风险较大。短线交易上，利用K线模式所蕴涵的市场信息，结合分时图的买入时机，我们就可以更为精准地把握了。

1.3.4 量价准备与信号验证

美国著名的投资专家格兰维尔曾经说过，“成交量是股票的元气，而股价是成交量的反映罢了，成交量的变化，是股价变化的前兆。”

“价、量、时、空”，价格、时间、空间，三者的重要性不言而喻，成交量与之相齐，其重要性可见一斑。从市场含义来分析，成交量既是多空双方交锋力度的体现，也呈现着主力资金的市场行为。

量价分析的实质是动力与方向的分析，不同的量价形态蕴涵了不同的市场信息。在很多时候，我们发现：价格走势不见波澜，但随后却突然加速上涨（下跌）。此时，仅仅依据K线形态是难以解释和预测的，如果结合量能来看，就可以很好地揭示市场状况的改变，个股运行方向的快速选择并非没有先兆，它早已通过量能的变化得以呈现，而我们若能正确解读当前价格走势中的量能变化含义，是可以提前预判的，这就是“量在价先”。

可以说，在短线交易上，量价分析占据了重要的地位。不了解量价分析，不懂得运用量价分析，再好的技术手段也将黯然失色、有失准度，反之，如果能将量价分析有效结合起来，则能起到事半功倍的作用，且屡见奇效。

利用分时图实施短线交易，同样要重视量价分析，当看涨分时图与同样具有看涨含义的量价形态相伴而出时，短线买点更为可靠；反之，则宜静观其变，等待时机。下面结合一个案例加以说明。

图1-12所示为威孚高科2017年6月21日分时图，当日的个股分时图有着明显的强势特征，开盘时，股价持续上扬，成交量温和放大，入场资金涌跃，这是短线上攻有望启动的信号，而且，收盘前的强势也进一步体现了主力的拉升意愿。那么，量价是否配合，K线模式是否具有支撑，就是决定我们是否追涨入场的关键因素。

结合K线图来看，当日处于突破形态中，短线上攻空间已打开。量价配合：当日的大阳线突破了短期缩量整理平台，对于这种缩量平台，它是市场浮筹相对较少、主力积极锁仓的标志之一，一旦个股开始突破这样的缩量平台，则往往代表着主力的拉升行为。

综合分析，个股的分时图发出上涨信号，量价关系予以配合，K线模式提供支撑，因而，此时买入的成功率极高，是一个明确的短线买入信号。

量价形态是一种重要的判断依据，但是，在很多时候，个股上涨时并没有明确的看涨量价形态予以配合，此时，我们就要以分时图信号为准了。但是，在实施买入操作时，一旦发现量价形态正发出相反信号，则不宜采取操作，规避可能出现的短线下跌风险，毕竟，分时图只是当日多空交锋的呈现，多方力量的优势局面可能是昙花一现的，而这往往通过量价形态得以反映。可以说，综合分析的方法是提高交易成功率必不可少的手段。

1.3.5 盘中分时把握最佳时机

与其说分时图是一种短线交易手段，不如说它是一种超短线工具。超短线比短线更进一步，注重盘中的最佳买卖时机，这样，在当日买入后，往往在收盘前就可小幅度获利，从而使这笔交易处于主动地位；而量价、K线等，并没有明确的盘中买卖信号，若等到收盘时再决定交易，运气成分较大，对于超短线，这并不是最佳买卖点。能够指示盘中的买卖时机可以说是分时图独有的魅力之一。

图1-13所示为皖江物流2017年3月2日分时图，个股当日高开后快速上封涨停板，这是一个极为强势的短线上涨形态，但多空力量的转换往往也是下分迅捷的，盘中开板、走弱，表明空方抛售明显，结合个股中短线涨幅较大来看，这变成了一个分时图卖出信号。

在操作中，我们要寻找一个恰当的盘中卖出点，当股价反弹至均价线附近时，基于当日空方占优的局面，均价线将有强阻力作用，此时就是盘中的最佳卖点。而如果依据量价、K线等方式，并等到收盘再决定的话，短线利润将收窄。