1.2 长线还是短线

长线持有的方法好，还是短线交易的方法好？任何事情都没有绝对，它只是一个概率问题。对于股票交易同样如此，既要配合市场环境，也要结合投资者风格。短线交易自然不用说，总有强势股脱颖而出，那么长线呢？当然也有大牛股可以横跨牛熊市，实现惊人的累计涨幅，但是，我们能捕捉到这样的股票吗？在进行交易时，我们不妨借助概率论思维，看看哪种交易方式更能帮助我们在股市中站稳、获利。

1.2.1 低概率的长线获利

大盘指数的设立是为了反映股市的整体走向，从历史上最早的道琼斯指数到现在A股市场的上证指数，其市场含义都是相同的，就是为了尽可能地反映股市这个整体，同时，它的运行形态也呈现着大多数个股的波动方式。因而，参照大量指数的历史走势，决定我们是选择长线持股，还是短线操作，无疑有着重要意义。

图1-3所示为上证指数2000年5月至2017年5月走势图。期间股市最高点出现在2007年10月，是6124点；最低点出现在2005年7月，是998点。这是两个极端的点位，我们主要来看大盘指数是否具有稳健攀升的特点。从走势图来看，大盘指数显然不具备这样的特点，股市在2001年，就达到了2200点；经历了13年，到2014年时，仍在2000点附近运行，即使经历了2015年上半年的牛市，到2017年时，点位才接近3200点。

可以说，“十年零涨幅”是对大盘指数历史走势的一个真实写照，如果秉持着价值投资理念长期持股，那我们的胜算有多少呢？

价值投资，顾名思义，我们主要依据行业发展、企业信息批露、机构或专业人士的推荐进行投资，这些并不是普通投资者能够看透的。除了产能落后的一些行业外，大部分行业均有不错的发展空间；而对于个股来说，则更难辨识。首先，上市公司可能报喜不报忧；其次，券商机构的调研报告也很有可能掺有水分，当券商机构大力推荐一只个股时，我们往往可以发现此股正处于中长期的高点；另外，专业人士的推荐有着较强的个人色彩。

但是，无论如何，概率最能说明问题，如果大部分的股票不具有长线的价值投资意义，则短线就是一种较好的操盘方案。

价值投资讲究长线持股，我们以2001～2011年这个时间段为基准，如果某投资者在2001年买入并持有至2011年，那么情况如何？

“十年人事几番新，历经牛熊交替轮回的10年，个股际遇各不相同。在可统计的1042只股票中，按复权的最新收盘价计算，共有660只股票其2011年12月14日收盘价低于2001年6月14日的收盘价，占比超过60%。”（引自“广州日报”）

通过上面的统计结果，可以看出这类投资者出现亏损的概率要超过60%，而且，这还不考虑通货膨胀的因素，如果将通货膨胀因素也考虑进来，他这笔投资能够赚到钱的概率或许只有百分之十几。

1.2.2 买“好股”的可行性

对于长线投资，有的投资者可能会说：“好企业的股票是值得买入的”，这个观点没有问题，但是，好的企业需要经过时间的验证，我们不具备洞悉未来的能力，因个人能力、经验、年代思维的局限，是很难预测企业未来三五年的变化的。

四川长虹曾经也是家喻户晓的企业，即使是现在，长虹品牌的认可度也很高。在20世纪90年代，它是业绩股、成长股的典型代表，但是，如图1-4所示，这样一只股票，在股市中运行了二十多年后，其股价走势上下翻滚、牛熊交替，并没有实现稳健上涨，累计涨幅一倍多，考虑到时间性，这个涨幅可以忽略。

1.2.3 波段操盘思路

适者生存，这不仅是自然界的生存规则，它同样也是股票市场中的生存守则。要想在股市中更好地生存下去，我们就要及时地调整思路、改变行为方式，以适应这个市场。以波段交易为主，以中线交易为辅，这样的操盘思路适于股市的波动规律，这样既可以中、短线兼顾，又节省了精力，掌握了交易的主动权。

我们再来看一个案例。如图1-5所示，即使是海信电器这种近年来盈利能力很突出、品牌价值深入人心的企业，在历史运行中，也出现了长年的横向震荡走势，如果秉持长期持股守则，或将难以获利。

但是，仔细查看这张分时图，我们可以发现这样的规律：虽然从长线的角度来看，股价没有上涨，但是期间的波动幅度却十分大，一波大幅上涨，可能翻两倍；小幅度的波动上涨，也有20%以上的获利空间。这提示我们，在将企业基本面因素纳入考虑范围之内后，如果能结合股价波动展开操作，就可以实现资金的滚动增值。

长线持股，选错的概率很大，能够获利，要有十足的运气成分。但是，如果展开波段交易，则是一番新天地，图1-6所示为上证指数近一年半的走势，虽然股价整体上涨幅度很大，但是这期间的上下波动十分频繁，而且，很多个股的波动幅度更大，如果能结合一种理想的技术分析方法来把握波段高低点，则可以将获利的主动权掌握在自己手中，也可以很好地控制股市交易的风险。这种理想的波段交易技术就是分时图交易法。

1.2.4 分时图交易的魅力

分时图交易，也可以称之为盘口分时图交易，对于波段交易方式，它是一种实时性强、效率高、便于解读的技术分析方法。在很多时候，我们甚至不需要查看K线图、量价配合、指标形态等盘面数据，仅仅依据盘口分时图形态就可以相对准确地预测随后的价格波动方向是向上抑或是向下。

通过盘口分时图的特定形态，我们可以发现主力行踪，分析主力买卖方式，了解主力市场行为，进而预测主力动向。除此之外，利用分时图形态，我们可以实时观察到市场上的多空交锋情况，把握多空力量的盘中变化，从而展开行之有效的波段交易。

盘口分时图包含要素很少，只有分时线与均价线，但技术分析的实质就是化繁为简，越是简单的盘口要素，其蕴涵的市场含义往往就越丰富，因为简单的盘口要素往往可以变化出多种多样的运行形态，我们可以直击这些形态下的市场信息，对于特征鲜明的分时图形态来说，若我们能熟识并理解它们，就可以很好地把握股价短期波动，这可以说是一把让我们在股市中取得成功的钥匙。

当然，如果我们可以将分时图、日K线、量能综合起来，那分时图的形态就会更具研判效力。下面我们结合两个具体的分时图来切身感受一下分时图交易的魅力所在。

图1-7所示为百润股份2017年3月23日分时图，个股在低位区长期窄幅整理之后，于3月22日、3月23日以两根长阳线实现了对整理区的突破。仅从K线形态来看，似要有一次反攻行情，两根长阳线体现了多方进攻的力度，那么，我们短线上是否应追涨入场呢？错误的判断将蕴藏较大风险，因为市场仍处于弱势震荡中，一旦追高被套，要么及时止损，要么牢牢被套，借助于分时图，我们或许可以更准确地辨识这一波上涨的潜力。

如图标注，分时图中的一个短线波动值得我们重点关注，午盘后的一波上冲遇到了大量抛盘，分时量的放大形态十分明显，虽然随后股价回升，收盘前收复失地，但这个细节表明空方的抛压很重，而且，这两日的盘口分时图均属于盘中振幅极大的宽震形态，这对于短期多方力量的消耗是极大的。据此分析，在短线交易上，是卖出，而非买入。个股随后的走势也印证了这种判断。

盘口分时图交易最大的魅力在于一些盘中波动的细节就可以指示出多空力量的变化，进而帮助我们分析价格的波动方向。在全天的交易中，多方或空方的操作总有露出“底牌”的时候，而我们就通过分时图上的一些细节，揭示多空“底牌”，正确地把握住价格的波动轨迹。

1.2.5 波段交易是概率致胜

股票交易的秘诀在于成功率，任何人也不可能每笔交易都盈利，只要能做到赚时多赚、亏时少亏，十笔交易中有六七笔交易可以获利出局，那我们就能成功地让账户资金快速增值，成为技术分析上真正的高手，但这个难度是很大的。

首先，股市的运行不平稳，在弱市环境中炒股，短线被套、中线套牢的概率大增；其次，对于时机的把握也是一门学问，什么时候更适于布局绩优股？什么时候可以大胆追涨题材股？仓位的调度如何？一笔交易的错误就可能带来极为重大的风险；最后，无论是波段交易，还是中线布局，我们的依据是什么？盘面发出的信号是否可靠？我们是仅仅依据这些信号来简单的买卖，还是能真正理解这些信号隐含的市场信息？

不擅长技术分析的投资者在长期交易之后，会发现一笔波段交易的成功概率难以超过50%，也许刚开始的一两笔能获利，但是，长期下去，对交易方向的不确定会导致在仓位控制上出现严重失误，进而可能因为市场的系统性风险，或个股黑天鹅利空消息而陷入满盘皆输的境地。

摆在我们眼前的一个重要问题：如何提升波段交易的成功率呢？我们已经接触了技术分析法，了解了它可以分为多个种类，那么，我们在实盘操作时，该运用哪种技术分析方法呢？换句话说，我们知道好的波段交易模式是建立在技术手段之上的，但是，我们要如何在不同的技术手段之间进行取舍呢？笔者认为需要满足两个条件：一是买卖信号相对可靠，二是实时性较强。对于第一个条件，量价、K线、指标等技术手段有较好的发挥空间，但是，对于第二个条件，这些手段则常常迟滞。

在上窜下跳的股价波动中，我们会发现个股在波段低点、高点的停留时间往往很短暂，很多时候，某个交易的盘中会出现大幅度的振幅，股价走向也迅疾转折。因而，传统的技术分析方法在一些对实时性要求较高的波段操作中，显得力不从心。

分时图则摒弃了这一缺点，它是对盘中多空交锋的实时呈现，多空力量的转变都在分时图有实时反映，只要我们善于解读，就有能力在盘口波动中把握高、低点，进而展开成功的波段交易。

任何一种技术分析手段都可以说是一种波段交易模式，但是，一种波段交易模式并不是一套独立的交易系统，我们将这些技术分析手段大体分为共振与背离。所谓的共振，是指多种技术分析手段均在某一时间段内发出了方向相同的买卖信号，而背离则是指它们发出相反的买卖信号。在操作中，本着风险控制的原则，只有当它们都发出买入信号时，我们才宜实施买股操作，此时盈利的概率更大；反之，当某种技术手段发出卖出信号，此时买入，成功率将大打折扣。