导读

Dodd-Frank法案是美国自大萧条以来最为严苛的金融管制法案。除银行外的所有对金融系统而言至关重要的金融机构都必须依照该法案，接受美联储的严格管制。根据该法案的第二章，财长有权随时关停在他看来即将破产的金融企业，并将其交由联邦存款保险公司清算。

美国大选和Dodd-Frank法案

文 Peter J. Wallison 编译 茅锐

美国的经济增长在最近的一个季度已跌至1.3%。如果奥巴马总统获得连任，Dodd-Frank法案就将实行。这会对金融系统和美国经济造成什么影响呢？

首先，经济增长可能还会持续低于潜在水平。在Dodd-Frank法案颁布以前，美国经济在2010年第3季度时的增速为2.5%。虽然谈不上蓬勃增长，但这的确表明经济在复苏。但自从通过Dodd-Frank法案以来，美国的经济增长明显放缓：在过去的7个季度中，经济增速平均不到2%。Dodd-Frank法案是美国自大萧条以来最为严苛的金融管制法案。其管制成本是高昂的，并还将继续扩大。这将对信贷可得性造成严重的负面影响。

此外，Dodd-Frank法案还建立了一个由所有联邦金融监管者组成的机构——“金融稳定监督委员会”。该委员会已经开始在除银行外的所有金融机构中筛选和识别哪些机构对金融系统而言是至关重要的。这些至关重要的金融机构包括大型的保险公司、控股公司、证券公司、金融公司和对冲基金，甚至包括货币市场共同基金。它们一旦破产，将严重破坏金融系统的稳定性。

但与银行业一样，这些对金融系统而言至关重要的金融机构也是“大而不倒”的。它们像那些大银行一样，公然地享受政府的扶持。它们能优先于其他相对弱小的竞争对手而获得融资。它们将因此推进兼并，从而改变市场环境。

对市场竞争性的破坏还不是最严重的问题。根据Dodd-Frank法案，这些对金融系统而言至关重要的非银行金融机构将被置于美联储的“严格”管制之下。与现在的银行业组织一样，这些非银行金融机构从此将对美联储极尽阿谀谄媚之能事。这将使政府与大型企业形成联盟，滋生裙带主义。

这些非银行金融机构除了畏惧政府，还将畏惧财长。根据Dodd-Frank法案第二章的规定，财长可以随时关停在他看来即将破产的金融机构，并将其交由联邦存款保险公司清算。如果金融机构提出异议，可以请求法院裁决。不过，法院仅有一天时间来判决财长的做法是否合理。如果法院不能如期否决财长的决定，金融机构仍将被移交至联邦存款保险公司。

因此，一旦奥巴马获得连任，美国金融系统历来的独立性就将发生根本性的改变。就像“奥巴马医改”中的医疗保险业一样，金融业也将落入政府的掌控。

“消费者金融保护局”是Dodd-Frank法案的另一个产物。作为一个监管机构，它享有空前的权力。首先，该保护局有权对保险和证券行业之外的任何企业采取行动。无论是最大的银行还是街头的支票兑现公司，都在它的监管之下。

保护局可以禁止企业“滥用”任何活动。法案本身并没有对“滥用”做出明确的定义，因此只能在执行的过程中慢慢澄清。但对金融企业而言，向公众推出新产品就无异于赌博了。法律的制裁永远等待着输家。

管制的成本自然也十分高昂。保护局提供的一份简单的贷款披露就厚达千余页。

最后，保护局只有一名首脑，其任期长达五年。除触犯法律外，首脑不会被免职。与此同时，保护局还可以直接伸手向美联储要钱。这剥夺了未来国会的财权。

罗姆尼表示将废止并替代Dodd-Frank法案。但是，一旦他在选举中获胜，控制债务规模、改革税制、废止“奥巴马医改”、解决伊朗核问题和复兴美国霸权等任务都将优先于改革Dodd-Frank法案。因此，他可能会通过更换财长和金融稳定监督委员会监管官员的办法，缓解Dodd-Frank法案的负面影响。但最终，该法案对美国经济的严重危害仍将给予罗姆尼进行彻底改革的契机。

 

本文原题为“The election and Dodd-Frank”。本文作者是AEI财经政策研究项目的编辑，关注银行、保险和证券监管。他曾是里根政府时期的美国财政部顾问和白宫顾问。他也是《罗纳德·里根》一书的作者。