上篇　房地产行业变局

第一章　房地产行业变局与反思：2021—2023年

2021年我国房地产行业发展迎来变局。随着“三条红线”等调控政策集中出台，部分规模房企的信用风险集中爆发。从表象原因来看，房企受到房地产严监管政策的冲击，融资端收紧、销售端承压，出现了流动性危机。深层次原因则是部分房企对房地产市场调控的大趋势和基本的商业逻辑认识不足，一直在逆势加大杠杆，追求规模上的扩张，从而埋下了风险隐患的种子，政策的收紧只是加速了这一风险的暴露。本轮房企的集中“爆雷”也显示了依赖高房价上涨支撑的“三高”（即高房价、高负债、高周转）开发模式再难以持续的事实。我国房地产市场在此变局的驱动下，正在加速进入深度调整转型发展阶段，行业逻辑已发生根本改变，加之未来人口和城镇化增速减缓，房地产市场面临新规则的重塑，并来到了历史性拐点。