序言

知识经济环境下，知识资本将逐步代替实物资本、金融资本，成为经济发展的重要推动力。专利权质押融资（Patent Backed Loans）是利用专利权进行融资担保，实现科技型企业将“知本”转化为“资本”的一种创新途径。虽然各地政府都争相推出专利权质押的相关配套政策，但调查发现，企业利用专利权质押融资的实际效果及成功率并非尽如人意。现有的文献对这方面的研究大部分还处于经验分析和定性分析阶段，系统的理论分析和定量研究还比较欠缺，本书首先基于银行信贷模式，针对专利权质押融资问题，尝试从银企之间的演化博弈策略分析、质押融资的专利权价值分析以及银行信贷合约设计等几方面进行研究；紧接着，针对近年来快速发展的P2P互联网金融模式，基于理论和实践结合的视角，分析科技型企业专利权质押与“互联网+”融资模式对接存在的问题并提出相应的政策建议，为参与专利权质押融资的各方主体提供相应的决策参考。具体结论概括如下。

（1）银企信息不对称的事实下，加强信贷资金安全成为关乎银企双方关系的重要问题，在“自然”条件下，银行和企业之间的博弈演化趋势受系统的初始条件制约，并由各种影响银企支付矩阵的关键参量决定。专利权质押融资的特殊性、专利权的评估问题以及贬值问题的客观存在，显著影响了银行和企业的相关决策。研究发现影响银行决策的关键参量有两个，即企业的违约概率和专利权的贬值率，而且，银行和企业之间的博弈演化趋势显著依赖系统初始状态和相关参量的取值，因此，在研究过程中进一步建立了考虑政策扶持的演化博弈模型，通过加入贷款贴息以及担保补贴参量，银企之间关于专利权质押融资的“合作”演化趋势得到了增强。

（2）评估风险是专利权质押融资的首要风险，由于影响专利权价值的因素有很多，专利资产评估往往只对专利的经济因素进行考察，这造成评估结果的风险披露信息不足。基于质押融资情景的专利价值分析研究发现，评估专家对法律、技术以及经济维度从高向低排序为法律、经济和技术，说明针对质押融资情景，专利价值构成的三个维度的权重是有区分的，专利的法律价值维度权重最高。并且实践案例分析显示，其所构建的给予质押融资的专利价值分析指标模型具有可操作性和实用性，这不仅为银行对专利权进行筛选和价值分析提供了系统的方法，同时可以弥补专利权评估理论的不足，为银行设定相应的质押率提供决策参考。同时，专利价值分析可以作为专利评估的先导程序，考虑到实践过程中企业融资成本和融资收益的平衡问题，本书对专利权价值分析业务的开展以及与现有专利评估业务结合提出了针对性意见。

（3）在银行信贷模式下，基于专利权质押融资的情景，考虑时间贬损性和技术替代性，构建基于不完全信息条件下的最小最大遗憾准则的信贷决策模型，分析得出了专利权质押贷款终期价值的解析解，并结合Kuhn-Tucker条件给出了专利价值的概率分布在最“糟糕”情形下银行贷款利率和配给量的最优解。研究发现，专利作为质物的特殊性表现在：其价值的概率分布呈现近似两点分布的极限情形，这与一般有形资产作为质物显著不同；找到了信贷终期专利价值的解析解，其值由只考虑专利市场需求变化时的价值、一阶原点矩以及二阶原点矩等参量决定，由于已知一阶原点矩和二阶原点矩可以计算方差，所以在现实应用中可以通过估计专利在信贷终期的均值和方差来反向计算上述参量。对不完全信息下的专利权质押银行信贷决策模型求解后，可以发现银行的贷款利率与专利的信贷终期价值呈负相关关系，这表明企业利用质量优异的专利可以有效降低融资成本。银行对专利权质押融资的配给量与专利的终期价值未发现明确相关性，这说明银行对专利权质押贷款的配给决策还需要考查专利价值以外的因素。

（4）与银行传统信贷模式相比，P2P网贷模式作为创新型直接融资方式，借助互联网技术，衍生出了去中心化的交易结构，使得资金需求的直接匹配更加容易，提高了资金的使用效率，一定程度上拓展了科技型小微企业的融资渠道。本书根据国内专利权质押融资创新实践，从科技型小微企业特点及融资约束着手，对国内外文献研究进行了细分，着重分析了科技型小微企业“互联网+”融资模式存在的问题并从构建行业技术专利池，建设专利权质押综合服务平台，规范担保机构运营、加强科技型小微企业政策担保补偿，完善专利权质押保险制度、推进专利权质押保险业务发展，完善科技型小微企业征信体系建设，创新科技型小微企业信用评分机制建设以及完善行业监管细则、助力科技型小微企业融资七方面提出相应的政策建议。

本书的写作得到众多老师和朋友的关心和帮助，在此谨致以衷心的感谢。本书主体内容是在博士阶段研究工作基础上完成的，在此首先感谢南京大学工程管理学院沈厚才教授，在沈老师的引导下，我走入管理科学与知识产权融资结合的研究领域，本书从选题、研究视角及研究方法的确定，到最后的撰写和修改，无不倾注着他无私的心血。沈老师严谨治学的态度、敏锐的洞察力、不懈的探索精神以及宽厚待人的学者风范让我受益终身，是我欣赏和永远追求的标杆。同时，在研究过程中，感谢黄忠全博士后所负责的江苏五星资产评估有限责任公司及全体同仁给予的大力支持，他们使我的研究工作与评估实践工作能够得到紧密的结合；感谢殷倩波博士，在关键环节是他的帮助让我的研究难关得以攻克；感谢陈敬贤博士、孟庆峰博士、黄孝鹏博士等对我的鼓励和无私帮助；感谢江苏卡特新能源有限公司对本书专利价值案例的贡献和支持。另外，本书写作中得到了家人的理解和大力支持，对此深表感谢。谨以此书献给所有关心、鼓励和帮助过我的人！

由于专利权质押融资研究还是一个相对较新的领域，笔者所做的工作仅仅是这方面研究的一次粗浅的尝试，谬误和不妥之处在所难免，还有许多东西需要进一步发展完善，希望各位专家学者批评指正。

作者

2015年4月