3.3　近期关于人民币汇率波动的贸易调整效应研究进展

自2005年人民币进行第二次汇率体制改革以来，国内外学者关于人民币汇率变动是否能够影响中国贸易顺差调整的研究也不断涌现。近期的研究文献主要关注以下几个方面。

3.3.1　沿着出口企业二元边际变化的方向研究汇率变动的贸易调整效应

自异质性企业贸易理论出现以后，国内有越来越多的学者开始从出口企业二元边际变化角度研究人民币汇率变动的贸易调整效应。

田朔等（2015）采用中国海关进出口数据库与中国工业企业数据库匹配后的微观企业数据，实证分析了企业层面汇率变化和汇率波动对中国企业出口扩展边际的影响。他们将扩展边际描述为企业出口市场个数和出口商品种类数。研究结果表明，汇率波动对企业出口扩展边际有显著的负向影响。人民币升值时会促进企业拓展出口市场，也就是说，汇率水平的变化与出口市场多元化存在正相关关系，即汇率升值会有促使出口企业拓展出口市场的动机，从而以此来分散汇率风险。以企业类型、贸易方式、出口强度、行业类型分组的子样本回归结果显示，不同企业在面临汇率变动时的反应确实具有异质性。

陈婷、向训勇（2015）在考虑企业生产率、融资约束和补贴的基础上研究了人民币汇率对中国多产品出口企业二元边际的影响。实证结果发现，人民币汇率变化对中国企业出口值的影响是通过扩展边际和集约边际同时产生作用的，且两者的作用程度相近。研究还发现，当企业所有制性质和所在地区不同时，人民币汇率波动对其出口额的影响渠道和机制存在很大的差异。具体而言，汇率波动对不同地区企业出口二元边际的影响，对东部地区的企业来说，汇率波动对出口的影响约有60%是通过扩展边际产生的，其中对企业出口目的地数目的影响最大，而汇率变动对出口的影响约有40%是通过集约边际产生的；对东北部地区的企业来说，其结论跟东部地区的企业不太一样，汇率波动对出口的影响几乎都是通过扩展边际产生的，其中汇率波动对企业出口目的地数目的影响最大，而对集约边际的影响并不显著；对西部地区企业来说，汇率波动对扩展边际和集约边际都没有产生显著的影响；对中部地区企业来说，虽然汇率波动对出口额的影响不显著，但是汇率升值会显著增加企业出口目的地数目，同时会减少企业的出口覆盖率。

许家云等（2015）利用中国海关数据库和工业企业数据库的匹配数据，以中国制造业企业为样本，实证分析了人民币汇率变动对多产品企业出口行为的影响。结果发现，人民币实际汇率升值会导致企业出口价格下降，出口数量减少，且该效应因企业生产率和产品在多产品企业中地位的提高而显著增强；生存分析表明，人民币实际汇率升值有助延长核心产品的出口持续期，但却缩短了非核心产品的出口持续期；此外，人民币实际汇率升值缩小了企业的出口产品范围，并且提高了企业出口产品的集中度，即人民币升值使企业更集中出口核心产品，加速了企业出口产品之间的优胜劣汰，因而从长远来讲有益于提升中国企业的出口产品竞争力。陈婷（2015）的研究也得出了类似的结论。她利用2000—2006年的中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据，从企业—目的地角度分析了汇率变动对多产品企业出口的影响。研究表明，人民币升值对企业出口产品的范围有显著影响。但对于生产率越高的企业，汇率变动对企业出口产品范围的影响会越小。另外，人民币升值将使企业出口产品的销售偏度增加，将使出口额最大和第二大的两种产品的销售额比例增加，出口额最大的产品和所有其他产品的销售额之比将增加，而企业内部产品间的赫芬达尔指数将增加。也就是说，人民币汇率升值将促使企业集中精力生产自己擅长的核心产品，而人民币贬值将促使企业更多地生产非核心产品。

3.3.2　基于全球价值链形成的视角分析人民币汇率变动的贸易调整效应

Thorbecke（2011）使用中国的数据分析了人民币汇率变动对中国加工贸易出口产生的影响。他指出，虽然很多人认为人民币需要升值以重新平衡中国的对外贸易，但是，关于汇率变动对中国加工贸易出口影响作用的实证研究结论却并不明确。而加工贸易占中国对外贸易总额的绝对比重。由于加工贸易需要从东亚各国进口大量的零部件，因而，这些东亚国家的汇率变动也应该被纳入研究框架中来。他的研究发现，沿着生产供应链国家发生的汇率升值对中国加工贸易出口产生了较大的抵制效应，这种效应比人民币单边升值的效应要更为明显。