你是否曾经在做空的投机交易上有获利的经验

《一个投机者的告白》读书会的脸书社团中，大约有400位读书会成员分享了他们的经验，其中大概有1/3的人尝试过做空，其中包含了广义的各种做空工具，包括放空股票、放空期货、买进卖权、买进反向型ETF（交易型开放式指数基金）、买进认售权证等。

然而，在这些有做空经验的人中，只有不到一半的人有获利的经验，而其中对于获利的金额或报酬率满意的人微乎其微。这样的统计调查结果并不令人惊讶，因为若以中国台湾地区加权股价指数而言，过去10年来（2008—2018），大盘指数若将分红还原计算在内，总报酬率大约是200%，清楚显示出过去10年做多台股平均会赚到200%的报酬率。这也就意味着，做空的人要亏光本金两次以上，这是在完全没有使用杠杆的情况下。如果使用期货的10倍杠杆，那么过去10年持有不动应该就要亏光你的本金20次以上，而现金选择权或者权证的杠杆倍数，有时候又大过了期货的杠杆！

这个统计调查结果给了我们一个很重要的启发：重视趋势的力量。行情的趋势判断，在科斯托拉尼的交易实务及他的著作中是相当重要的一个基本原则，如果你逆势而为，基本上胜算很低，因为“与趋势为敌”是投机家的大忌，是相当吃力不讨好的策略。一般散户投资者若在一个大涨10年的市场都无法顺势赚到钱，那么逆势操作又怎么能够赚到钱呢？