第3章　我国利率管制与影子银行的发展

3.1　利率的功能

利率体现的是信用市场上的资金价格。与普通商品的价格一样，其高低反映了市场的供求关系。在没有中央银行控制的情况下，资金的供给大于需求，则利率低；资金的供给小于需求，则利率高。利率是国家管理经济的一个重要杠杆。利率的经济杠杆作用属于价值规律作用的范畴，是商品经济所固有的（侯涌泉，1982）。

由于利率是代表资金这种特殊商品的价格，因此它与普通商品价格相比也具有一定特殊之处。普通商品的交易一般表现为“一手交钱，一手交货”，交易在买卖的一瞬间完成。但货币交易中资金价格的实现与其交易行为的发生在时间上往往是不统一的。比如说，资金借贷过程中资金供给方将资金的使用权暂时让渡给资金需求方。但需到借款到期后，资金需求方将本息还给资金供给方时，资金价格才得以体现。因此，利率的大小也就与这个资金价格实现的时间长短有关。一般借贷时间长，则利率高；借贷时间短，则利率低。并且，由于资金借贷具有时间上的延续性，未来是否能够偿还资金、获得本息就存在了不确定性。因此，借贷时间越长，不确定性就越大，风险也就越大，利率自然也就越高。

这样以利率为表现的借贷关系给金融信用关系的发展提供了土壤，催生出各种以利率为标价的金融产品以及衍生品，推动了金融市场的发展。

本书在这里选取利率最主要的两项功能做简单说明。

1．利率能够诱导储蓄，调节资本供给

简单来说，人们会按照预期利率大小在现在消费与未来消费之间进行配比，这是利率的一个基本命题。假定每个人一生的收入是有限的，因此如何配比现在、未来每个阶段的消费数量，取决于其若放弃了目前的消费，在将来是否能够获得更多的消费，而衡量这个比例的指标就是利率。利率越高表示消费者放弃现在消费可以获得更多的储蓄以在未来消费。进一步来看利率对投资比例的影响。当资金可能出现相对贬值时，投资的利率水平会帮助人们决定将多少资金储蓄以获取利息，多少资金投资于收益较高的生产项目。投资资金的多少对于经济发展来说至关重要。

2．利率是分配生产要素的标准之一，使有限的资源得到最优的配置

一般认为，如果金融市场不存在垄断或管制的话，资金会依价格由低到高依次进入金融市场，并且会优先选择未来收益最高的项目由高到低依次投资。这样的资金配置方式是最优的，而这样分配的唯一标准就是利率。

除了以上所述的两点功能之外，利率还能起到调节经济周期、货币政策信号、金融市场信息载体、调整汇率水平等功能，这里就不再赘述了。

当然，与普通商品价格一样，利率也可能被垄断或者被政府管制，因此其价格也就脱离了其所代表商品的真实价值。而这正是本书将要论述的重点。