2010年中央财经大学财政学院资产评估硕士复试真题及详解

一、单项选择题（每题只有一个正确答案，多选、错选、不选均不得分。每题1分，共10分）

1我国最早颁布的资产评估准则是（　　）。

A．《资产评估准则——基本准则》

B．《资产评估准则——无形资产》

C．《资产评估准则——评估报告》

D．《注册资产评估师关注资产评估对象法律权属的指导意见》

【答案】B

【解析】《资产评估准则——无形资产》的颁布时间是2001年7月23日，是我国最早颁布的资产评估准则。

2下列资产是不可确指的资产的是（　　）。

A．机器设备

B．应收账款

C．专利权

D．商誉

【答案】D

【解析】不可确指的资产是指不能独立于有形资产之外而独立存在的资产。商誉通常是指企业在一定条件下，能获取高于正常投资报酬率的收益所形成的价值。

3目前市场期望投资报酬率为17%，无风险报酬率为13%，某行业的投资风险对市场平均风险的比率的经验值为1.5，该行业投资的风险报酬率为（　　）。

A．4%

B．6%

C．19%

D．17%

【答案】B

【解析】风险报酬率＝β_P（R_M－R_F）＝1.5×（17%－13%）＝6%。

4资产评估的价值类型决定于（　　）。

A．评估方法

B．评估特定目的

C．评估原则

D．评估程序

【答案】B

【解析】资产评估的特定目的是指被评估资产即将发生的经济行为。特定评估目的确定以后，直接影响市场条件，进而也影响资产功能和状态。通常情况下，资产评估特定目的不同，评估价值也不一样，这种差异本身就是由于特定目的引致的价值类型不同造成的。

5商标权转让时，下列情况下商标权评估值最高（　　）。

A．独家使用权

B．排他使用权

C．普通使用权

D．回馈使用权

【答案】A

【解析】A项，独家使用权是指在许可证合同所规定的时间和地域范围内卖方只把技术转让给某一特定买房，买方不得卖给第二家买主，同时卖方自己也不得在合同规定范围内使用该技术和销售该技术生产的产品。B项，排他使用权是指卖方在合同规定的时间和地域范围内只把技术授予买方使用，同时卖方自己保留使用权和产品销售权，但不再将该技术转让给第三者。C项，普通使用权是指卖方在合同规定的时间和地域范围内可以向多家买主转让技术。D项，回馈使用权是指卖方要求买方在使用过程中对转让技术的改进和发展反馈给卖方的权利。一般而言，使用权限越大，其评估值越高，故独家使用权的评估值最高。

6资产评估报告中列示的资产评估增值额，指的是资产评估值与（　　）的差额。

A．账面原值

B．账面净值

C．重置成本

D．其他

【答案】B

【解析】资产评估增值额，即所评估资产与其会计账面净值之间的差额，是企业资产进行评估调账的依据。

7已知资产的价值与功能之间存在线性关系，重置全新机器设备一台，其价值为5万元，年产量为500件，现知被评估资产年产量为400件，其重置成本应为（　　）。

A．4万元

B．5万元

C．4~5万元

D．无法确定

【答案】A

【解析】该机器设备重置成本＝（400÷500）×5＝4（万元）。

8折现率与资本化率的关系是（　　）。

A．本质上相同，适用场合不同

B．本质上相同，适用场合一致

C．本质上不同，数量相等

D．本质上不同，数量上不同

【答案】A

【解析】折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的比率，用于有限期预期收益还原；资本化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的比率。折现率和资本化率本质上相同，都是投资报酬率，只是适用场合不同。

9由于负债经营存在固定利息费用而造成的普通股每股收益的变动率大于息税前利润的变动率的现象，称为（　　）。

A．财务结构

B．财务杠杆

C．财务溢价

D．资本结构

【答案】B

【解析】由于负债经营存在固定利息费用而造成的权益净利率或普通股每股收益的变动率大于息税前利润的变动率的现象，被称为财务杠杆。

10在无形资产评估实践中，对法律和合同同时分别规定无形资产的有效期限和受益期限的，但时间长短不同，（　　）来确定其期限。

A．依据法律规定

B．依据合同规定

C．可按两者孰长原则

D．可按两者孰短原则

【答案】D

【解析】在确定无形资产期限时，当法定期限小于有效期限时，使用法定期限；当有效期限小于法定期限时，使用有效期限。

二、多项选择题（每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合题意，错选或多选均不得分；少选但选择正确的，每个选项得0.5分，但不得超过2分）

1机器设备的寿命按其性质可分为（　　）。

A．法定寿命

B．市场寿命

C．物理寿命

D．经济寿命

E．技术寿命

【答案】CDE

【解析】机器设备的寿命按其性质可分为物理寿命、技术寿命和经济寿命三类：①物理寿命是指机器设备从全新状态开始使用，直到不能正常工作而予以报废所经历的时间；②技术寿命是指机器设备从开始使用到技术过时予以淘汰所经历的时间；③经济寿命是指机器设备从开始使用到经济上不合算而停止使用所经历的时间。

2构成折现率的因素有（　　）。

A．超额报酬率

B．无风险报酬率

C．风险报酬率

D．通货膨胀率

E．平均报酬率

【答案】BCD

【解析】从折现率本身来说，它是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。收益率越高，资产评估值越低。折现率的基本组成因素包括无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险利率是指资产在一般条件下的获利水平，风险报酬率则是指冒风险取得的报酬与资产的比率。

3影响股利分配的因素包括（　　）。

A．投资机会

B．收入稳定性

C．公司融资能力的大小

D．股东偏好

E．法律法规及合同等的限制

【答案】ABCDE

【解析】影响股利分配的因素包括投资机会、收入稳定性、公司融资能力大小、法律法规及合同等的限制、信息效应及股东偏好等。

4资产的实体性贬值可采用（　　）进行估算。

A．观察法

B．市场比较法

C．公式计算法

D．功能指数法

E．费用资本化法

【答案】AC

【解析】资产的实体性贬值是资产由于使用和自然力作用形成的贬值。实体性贬值的估算，一般可以采用以下几种方法：①观察法；②公式计算法。

5通过无形资产的鉴定，可以解决以下问题（　　）。

A．证明无形资产的存在

B．确定无形资产的种类

C．确定无形资产的有效期限

D．确定无形资产的计价方式

E．确定无形资产的分成比率

【答案】ABC

【解析】无形资产的鉴定，是进行无形资产评估的基础工作，直接影响到评估范围和评估价值的科学性。通过无形资产的鉴定，可以解决以下问题：①证明无形资产的存在；②确定无形资产种类；③确定其有效期限。

6下列投资决策指标中，不考虑时间价值的是（　　）。

A．平均报酬率

B．投资回收期

C．净现值

D．内含报酬率

E．收益折现法

【答案】AB

【解析】投资决策指标主要分为考虑时间价值和不考虑时间价值两大类：其中不考虑货币的时间价值的指标主要有平均报酬率和投资回收期。

7与债券投资相比，普通股股票投资的主要特点包括（　　）。

A．投资风险大

B．投资收益比较稳定

C．可参与公司的经营管理

D．购买力风险大

E．流动性强

【答案】ACE

【解析】股票投资与债券投资相比，主要特点有：①投资收益较高；②投资风险较大；③可以参与发行公司的经营管理；④流动性较强。BD两项属于债券投资的特点。

8影响企业边际贡献大小的因素有（　　）。

A．固定成本

B．销售单价

C．单位变动成本

D．销售量

E．目标利润

【答案】BCD

【解析】边际贡献是指销售收入减去变动成本以后的差额，即：边际贡献＝销售收入－变动成本＝（销售单价－单位变动成本）×销售量。

9股票投资的目的是（　　）。

A．分散投资风险

B．增加收益

C．降低财务风险

D．取得对其他企业的控制权

E．获得财务杠杆收益

【答案】BD

【解析】股票投资一是为了获利，获利方式包括股利和股票买卖差价，二是取得所投资企业的控制权。

10资产评估准则体系包括（　　）。

A．资产评估法律法规

B．资产评估基本准则

C．资产评估具体准则

D．资产评估指导意见

E．资产评估指南

【答案】BCDE

【解析】我国的资产评估准则体系横向分为业务准则和职业道德准则两个部分。资产评估业务准则纵向分为四个层次：①资产评估基本准则；②资产评估具体准则；③资产评估指导意见；④资产评估指南。

三、名词解释（每题5分，共20分）

1投资价值

答：投资价值是一项资产对于其拥有者或预期拥有者实现个人投资或经营目的所体现的价值。投资价值是企业实体特有的价值类型。虽然一项资产对其拥有者的价值可能与销售给另一方实现的金额相同，但这种价值类型反映了一个实体持有该项资产得到的利益，因此并非是一个假设的交易。投资价值反映了被评估实体的具体情况和财务目标，经常被用于衡量投资效果资产的投资价值与市场价值之间的区别提供了买方和卖方进入市场的动机。投资价值属于市场价值以外的价值类型。资产的投资价值与投资性资产价值是两个不同的概念。投资性资产价值，是指特定主体以投资获利为目的而持有的资产，在公开市场上按其最佳用途实现的市场价值。

2资本结构

答：资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。

资本结构可以从不同的角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就其属性而言，通常可分为两大类：一类是股权资本，一类是债权资本。这两类资本构成的资本结构就是该企业资本的属性结构。资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一般可分为两类：一类是长期资本，一类是短期资本。

在企业中，资本结构具有重要的意义：①合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。②合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。③合理安排债权资本比例可以增加公司的价值。

3直接融资

答：直接融资是指企业不通过金融机构融通资金，是企业直接与资金供应者协商以取得资金。在直接融资过程中，资金供求双方借助于融资方式直接实现资金的转移，而无须金融机构作为媒介。其主要特点是：不经金融机构作中介，资金供求双方直接融资，因而筹资程序较为简单，手续较为简便，筹资及时，速度快。直接融资的范围比较广，可采用的融资渠道和方式也比较多，主要包括发行股票或吸收直接投资、发行债券、商业信用等方式。目前，企业直接筹资活动还不够发达，比如直接借贷还受限制，但发展市场经济，客观上必然要求直接融资活动。

4营运资金

答：营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债以后的余额。所以，又称净营运资金。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。营运资金一般具有如下特点：①周转期短；②形式多样；③波动性；④灵活性。企业进行营运资金管理，必须遵循以下原则：①认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。②在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。③加速营运资金的周转，提高资金的利用效果。④合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。

四、问答题（每题12分，共36分）

1说明估算成新率时为什么不直接采用折旧年限确定?

答：直接采用折旧年限是不正确的，主要有以下四点原因：

（1）折旧是由损耗决定的，但折旧并不就是损耗，折旧是高度政策化了的损耗。折旧年限是对某一类资产作出的会计处理的统一标准，是一种高度集中的理论系数或常数，对于该类资产中的每一项资产虽然具有普遍性、同一性和法定性，但不具有实际磨损意义上的个别性或特殊性。而评估中的成新率则是根据资产的具体运行状态、使用频率、工作环境等确定的，具有特殊性和个别性的特征。

（2）折旧年限的确定，以资产的维修是为了保证资产正常运转为前提的，也就是说，修理是作为追加劳动支出，不增加资产效用和价值。

（3）折旧年限的确定基础与评估中成新率的确定基础——损耗本身具有差异性。确定折旧年限的损耗包括有形损耗和无形损耗；而评估中确定成新率的损耗，包括实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值。其中，功能性贬值只是无形损耗的一种形式，并不是无形损耗的全部。经济性损耗是资产外部原因引起的，是评估过程所特有的。

（4）资产评估过程中，一些评估机构和评估人员根据实地勘察鉴定的结果，确定的使用年限与折旧年限完全相同，这时当然可以采用折旧年限，但这仅仅是偶然的结果，并不具有必然性。

2什么是市场法?市场法应用的前提条件是什么?

答：市场法也称市场价格比较法，是指通过比较被评估资产与最近售出类似资产的异同，并将类似资产的市场价格进行调整，从而确定被评估资产价值的一种资产评估方法。

应用市场法进行资产评估，必须具备以下两个前提条件：

（1）需要有一个充分发育、活跃的资产市场

市场经济条件下，市场交易的商品种类很多，资产作为商品是市场发育的重要方面。资产市场上，资产交易越频繁，与被评估资产相类似资产的价格越容易确定。

（2）参照物及其与被评估资产可比较的指标、技术参数等资料是可收集到的

运用市场法，重要的是能够找到与被评估资产相同或相似的参照物，但与被评估资产完全相同的资产是很难找到的，这就要求对类似资产参照物进行调整，有关调整的指标、技术参数能否获取，是决定市场法运用与否的关键。

3试说明融资租赁的优缺点。

答：租赁是出租人以收取租金为条件，在合同规定的期限内有偿地将资产租让给承租人使用的一种经济行为。租赁对承租人而言，意味着增加资产而不需追加相应的投资，所以租赁成为现代企业进行融资的一种重要方式。租赁的种类很多，一般按照租赁的性质和租赁的期限可分为经营租赁和融资租赁两大类。

经营租赁，又称短期租赁，是出租人将设备租给承租人短期使用的一种租赁方式。

融资租赁，又称长期租赁，是指出租人按照租赁协议或合同，购买承租人所需的设备，并将其出租给承租人长期使用的一种租赁方式。

根据经营租赁和融资租赁的概念，可得融资租赁的优缺点如下：

（1）融资租赁的优点

①迅速获得所需资产

租赁比先借款、发行债券、发行股票筹集资金再购置设备更迅速，特别是在企业融资困难时，可以解决企业资金不足的矛盾，使企业尽快形成生产能力。

②租赁融资的限制条件较少

企业采用股票、债券、借款等方式融资均会受到许多资格条件的限制，相比之下，租赁融资的限制条件较少。

③可避免设备过时的风险

在租赁合同中一般规定设备过时的风险由出租人承担，承租企业可以免遭这种风险。

④可享受免税收益

租金可在所得税前扣除，具有抵减所得税的作用，使承租企业享受免税收益。

（2）融资租赁的缺点

①融资成本较高

租金中的利息要比银行借款和发行债券所负担的利息高得多，从而造成承租企业承担比较高的融资成本。

②有固定负担

由于租赁的支付一般采取等额分期支付，将成为承租企业的一项固定财务负担。

五、计算分析题（14分）

某企业预计未来五年净利润分别是12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第6年开始，以后各年净利润均为15万元，确定的折现率和资本化率为10%。试确定该企业在持续经营下的评估值。假定该企业单项资产评估值之和为90万元，试估算该企业商誉评估值。

答：

（1）根据收益法，求出企业的价值：

（2）企业价值减去各单项资产之和，求出商誉价值：

商誉价值＝142.41－90＝52.41（万元）

附：10%复利系数表