【考点归纳】

【考试大纲】

【考点解读】

第一节  证券投资基金分类概述

一、证券投资基金分类的意义和困难

1．分类的意义

对基金进行科学合理的分类，对投资者、基金管理公司、基金研究评价机构、监管部门都有重要意义。

（1）对基金投资者而言，有助于其加深对各种基金的认识及对风险收益特征的把握，做出正确的投资选择与比较。

（2）对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。

（3）对基金研究评价机构而言，基金的分类是进行基金评级的基础。

（4）对监管部门而言，有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。

【例3.1】关于基金分类的意义，以下表述不正确的是（　　）。[2016年4月真题]

A．有利于监督部门针对不同基金的特点实施更有效的分类监督

B．基金分类是基金评价机构进行基金评级的基础

C．有助于投资者对基金风险收益特征的把握

D．有助于确保投资者投资基金获利

【答案】D

2．分类的困难性

由于基金产品的不断创新，没有一种分类方法能够满足所有的需要，各种分类方法之间不可避免地存在重合与交叉。

我国在原先简单的封闭式基金与开放式基金划分的基础上，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，将公募证券投资基金划分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金以及基金中的基金等类别。

二、证券投资基金的分类标准和分类介绍（★★★)

1．传统基金类型

传统基金类型的分类标准以及基金类别介绍如表3-1所示。

表3-1  传统基金类型的分类标准以及基金类别

【例3.2】离岸基金是指一国（地区）的证券投资基金组织在他国（地区）发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于（　　）证券市场的证券投资基金。[2016年4月真题]

A．本国（地区）

B．他国（地区）

C．第三国

D．本国（地区）或第三国

【答案】D

【解析】根据基金的资金来源和用途可以将基金分为在岸基金和离岸基金。在岸基金是指在本国筹集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金；离岸基金是指一国的证券基金组织在他国发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

【例3.3】根据运作方式分类，可以将基金分为（　　）。[2015年12月真题]

A．契约型基金和公司型基金

B．股票基金、债券基金、货币基金和混合基金

C．公募基金和私募基金

D．封闭式基金和开放式基金

【答案】D

2．特殊类型基金

（1）系列基金

系列基金又称伞形基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，可以进行相互转换。

从基金公司经营管理的角度看，采取伞形结构比单一结构具有优势，表现在以下两方面：①简化管理、降低成本；②强大的扩张功能。

（2）基金中的基金

基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，80％以上的基金资产投资于其他基金份额。

（3）保本基金

保本基金是指通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证的基金。

（4）上市交易型开放式指数基金（ETF）

上市交易型开放式指数基金又称交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF最早产生于加拿大，在美国发展与成熟。一般采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，具有指数基金的特点。

（5）上市开放式基金（LOF）

上市开放式基金是一种可以在场外和场内市场进行基金份额申购、赎回的开放式基金。

（6）QDII基金

QDII即合格境内机构投资者。QDII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。

（7）分级基金

分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部份额上市交易的结构化证券投资基金。

第二节  股票基金（★★★)

一、股票基金在投资组合中的作用

（1）股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资；

（2）与其他类型的基金相比，股票基金的风险较高，但预期收益也较高；

（3）股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要；

（4）股票基金是应对通货膨胀最有效的手段之一。

【例3.4】关于股票基金的特点，以下表述错误的是（　　）。[2015年12月真题]

A．风险较高，但预期收益也较高

B．以追求长期的资本增值为目标

C．应对通货膨胀有效的手段

D．适合短期波段操作，通过买卖价差盈利

【答案】D

【解析】股票基金以追求长期的资本增值为目标，比较适合长期投资。与其他类型的基金相比，股票基金的风险较高，但预期收益也较高。股票基金提供了一种长期的投资增值性，可供投资者用来满足教育支出、退休支出等远期支出的需要。与房地产一样，股票基金也是应对通货膨胀最有效的手段。

二、股票基金与股票的区别

股票基金作为一篮子股票组合，与单一股票之间存在许多不同，具体如表3-2所示。

表3-2  股票基金与股票的区别

【例3.5】关于股票和股票基金的说法不正确的是（　　）。[2016年4月真题]

A．单一股票的投资风险一般大于股票基金的投资风险

B．股票基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响

C．对股票基金投资时一般会根据上市公司的基本面分析做出预判

D．每一交易日股票基金只有1个价格

【答案】C

【解析】C项，人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如财务状况、市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性做出判断，但却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判。换而言之，对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没有意义的，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的。

三、股票基金的类型

1．按投资市场分类

（1）国内股票基金，以本国股票市场为投资场所，投资风险主要受国内市场的影响。

（2）国外股票基金，以非本国的股票市场为投资场所，存在一定的汇率风险，可细分为单一国家型股票基金、区域型股票基金、国际股票基金三种。

（3）全球股票基金，以包括国内股票市场在内的全球股票市场为投资对象，费用相对较高。

2．按股票规模分类

（1）市值绝对值划分法

①小盘股：市值小于5亿元人民币的公司；

②大盘股：市值超过20亿元人民币的公司。

（2）相对规模划分法

将市场的全部上市公司按市值大小排名。

①小盘股：累计市值占市场总市值20％以下的公司；

②大盘股：累计市值占市场总市值50％以上的公司。

3．按股票性质分类

（1）价值型股票基金，专注于价值型股票投资的股票基金。价值型股票收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票，市盈率、市净率通常较低。

（2）成长型股票基金，专注于成长型股票投资。成长型股票收益增长速度快、未来发展潜力大的股票，市盈率、市净率通常较高。

4．按基金投资风格分类

股票基金按投资风格分为九种类型，具体如表3-3所示。

表3-3  股票基金风格类型

5．按行业分类

同一行业内的股票往往表现出类似的特性与价格走势。以某一特定行业或板块为投资对象的基金就是行业股票基金。行业轮换型基金行业在经济周期中的表现集中于行业投资，投资风险相对较高。

第三节  债券基金（★★★)

一、债券基金在投资组合中的作用

债券基金吸引追求稳定收入的投资者。债券基金的波动性通常要小于股票基金，被认为是收益、风险适中的投资工具。此外，债券基金与股票基金组合投资，能较好分散投资风险。

二、债券基金与债券的区别

债券基金与债券的区别主要表现在四个方面，具体如表3-4所示。

表3-4  债券基金与债券的区别

三、债券基金的类型

（1）根据债券发行者，分为政府债券基金、企业债券基金、金融债券基金。

（2）根据债券到期日，分为短期债券基金、长期债券基金。

（3）根据债券信用等级，分为低等级债券基金、高等级债券基金。

（4）我国市场上的债券基金分类还有其自身特点，常见的类型如表3-5所示。

表3-5我国市场债券基金的分类

第四节  货币市场基金（★★★)

一、货币市场基金在投资组合中的作用

（1）特点：风险低、流动性好。

（2）适用投资者：厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的短期投资者。

（3）适用投资时限：长期收益率较低，不适合长期投资。

二、货币市场工具

货币市场工具的基本信息如表3-6所示。

表3-6  货币市场工具

货币市场属于场外交易，与股票市场主要的区别是进入门槛较高。而货币市场基金的门槛极低，为普通投资者进入货币市场提供了重要通道。

三、货币市场基金的投资对象

1．货币市场基金能够投资的金融工具

根据《货币市场基金管理暂行规定》以及有关规定，目前我国货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：

（1）现金；

（2）1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；

（3）剩余期限在397天以内（含397天）的债券和资产支持证券；

（4）期限在1年以内（含1年）的债券回购和中央银行票据；

2．货币市场基金不得投资于的金融工具

（1）股票；

（2）可转换债券；

（3）剩余期限超过397天的债券；

（4）信用等级在AAA级以下的企业债券；

（5）国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券；

（6）流通受限的证券。

四、货币市场基金的功能拓展

国外货币市场基金账户可以开出支票，因此货币市场基金具有了货币的支付功能。国内近年货币市场基金的发展也具有了一定的支付功能和流动性管理功能。

第五节  混合基金（★★★)

一、混合基金在投资组合中的作用

混合基金为投资者提供了在不同资产类别之间进行分散投资的工具，适合保守的投资者。

二、混合基金的类型

（1）偏股型基金，股票的配置比例较高，债券的配置比例相对较低。通常，股票的配置比例为50％～70％，债券的配置比例为20％～40％。

（2）偏债型基金，债券的配置比例较高，股票的配置比例则相对较低。

（3）股债平衡型基金，股票与债券的配置比例较为均衡，两者的比例通常为40％～60％。

（4）灵活配置型基金，在股票、债券上的配置比例则会根据市场状况进行调整。

【例3.6】股债平衡型混合基金的股票与债券的配置比例较为均衡，大约在（　　）左右。[2016年4月真题]

A．50%～80%

B．30%～70%

C．40%～60%

D．20%～80%

【答案】C

【解析】偏股型基金中股票的配置比例较高，债券的配置比例较低；偏债型基金则与之刚好相反。股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡，比例大约为40％～60％左右。股债平衡型基金的风险和收益较为适中。

第六节  保本基金

一、保本基金的特点（★★)

保本基金的最大特点是招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金。保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。

二、保本基金的保本策略

1．对冲保险策略

对冲保险策略主要依赖金融衍生产品实现投资组合价值的保本与增值。国际成熟市场的保本投资策略目前较多采用衍生金融工具进行操作。目前，国内尚缺乏这些金融工具。

2．固定比例投资组合保险策略（CPPI）

（1）定义

固定比例投资组合保险策略是一种通过比较投资组合现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略。

（2）CPPI投资策略的投资步骤

①根据投资组合期末最低基金的本金和合理的折现率设定投资组合的价值底线。

②计算投资组合现时净值超过价值底线的数额，即安全垫，是风险投资可承受的最高损失限额。

③确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产，从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。风险资产投资额通常可用下式确定：

风险资产投资额=放大倍数×（投资组合现时净值—价值底线）=放大倍数×安全垫

三、保本基金的类型

基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证。一般本金保证比例为100％，但也有低于100％或高于100％的情况。至于是否提供收益保证和红利保证，不同基金情况各不相同，我国目前的保本基金并没有保证收益的类型。

第七节  交易型开放式指数基金（ETF）

一、ETF的特点（★★)

1.ETF的三大特点

（1）被动操作的指数基金。ETF是以某一选定的指数所包含的成分证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。ETF具有传统指数基金的全部特色，同时是更为纯粹的指数基金。

（2）独特的实物申购、赎回机制。该特点是ETF最大的特色：投资者申购ETF，需用该ETF指定的一篮子股票来换取；赎回时得到的是相应的一篮子股票。此外有“最小申购、赎回份额”的规定。

（3）实行一级市场与二级市场并存的交易制度。

【例3.7】ETF最大的特色是（　　）。

A．被动操作

B．指数型基金

C．实物申购、赎回机制

D．一级市场与二级市场并存的交易制度

【答案】C

2.ETF的交易模式

ETF的交易模式如图3-1所示。一级市场上实物申购、赎回ETF，二级市场上交易买卖ETF，一级市场与二级市场之间存在价差就会出现套利。

图3-1 ETF交易模式图

二、ETF的套利交易

1.ETF的套利交易的前提

ETF实行一级市场与二级市场交易并存的交易制度，当ETF二级市场交易价格与基金份额净值两者之间存在差价时就能进行套利交易。

2.ETF的套利的具体情形

（1）发生折价交易时

二级市场ETF交易价格低于份额净值，投资者在二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回（高价卖出）份额，再于二级市场上卖掉股票。

（2）发生溢价交易时

二级市场ETF交易价格高于其份额净值，投资者在二级市场买进股票，于一级市场按份额净值转换为ETF份额，再于二级市场上高价卖掉ETF而实现套利交易。

3.ETF套利的结果

折价套利导致ETF总份额的减少，溢价套利会导致ETF总份额的扩大。正常情况下，套利活动会使套利机会消失。

三、ETF与LOF的区别

LOF与ETF都具备开放式基金可以申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本质区别，主要表现如表3-7所示。

表3-7  ETF与LOF的区别

四、ETF的类型

分类标准不同，ETF可以分为不同的类型，具体如表3-8所示。

表3-8  ETF的分类

五、ETF联接基金

1.ETF联接基金的定义

ETF联接基金是将绝大部分基金财产投资于某-ETF，密切跟踪标的指数表现，可以在场外（银行渠道等）申购赎回的基金。

2.ETF联接基金的特征

（1）联接基金依附于主基金，处于从属地位。

（2）联接基金提供了银行渠道申购ETF的渠道。

（3）联接基金可以提供目前ETF不具备的定期定额等方式来介入ETF的运作。

（4）联接基金不能参与ETF的套利。

（5）联接基金不是基金中的基金（FOF），联接基金将所有投资通过主基金进行。

3.ETF联接基金与ETF的比较

ETF联接基金与ETF的业绩都是由精密跟踪的指数表现，属于开放式基金。但是，两者也存在差异，具体表现在以下几个方面：

（1）申购门槛

ETF联接基金，1000份即可申购，门槛较低；ETF至少30万份，门槛高。

（2）投资标的

ETF联接基金的投资标的可以是同一标的指数的组合证券、标的指数的成分股和备选成分股以及中国证监会规定的其他证券品种，但是目标ETF不得低于基金资产净值的90％；ETF的投资标的是一篮子股票或债券组合，通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。

（3）申购、赎回渠道

ETF联接基金可以通过银行和券商进行，ETF只能通过券商。

（4）费用

ETF联接基金包括管理费、托管费以及认购、申购、赎回的费用；ETF在交易所交易的费用与封闭式基金的交易费用相同，远比开放式基金申购、赎回费低

第八节  QDII基金（★★)

一、QDII基金概述

合格境内机构投资者（QDII）是指经中国证监会批准可以在境内募集资金进行境外证券投资的机构，包括符合条件的境内基金管理公司、证券公司、商业银行以及其他金融机构。由基金管理公司发行的QDII基金可以人民币、美元或其他主要外汇货币为计价货币募集。

二、QDII基金在投资组合中的作用

QDII基金可进行国际市场投资。为投资者提供新的投资机会，也为投资者提供了降低组合投资风险的新途径。

三、QDII基金的投资对象

QDII可投资的金融产品或工具以及禁止性行为如表3-9所示。

表3-9  QDII的投资对象和禁止性行为

【例3.8】下列有关QDII的描述不正确的是（　　）。[2015年9月真题]

A．QDII基金可以进行国际市场投资

B．目前我国除了基金管理公司和证券公司外，商业银行等其他金融机构也可以发行代客境外理财产品

C．QDII基金可投资于住房按揭支持证券、资产支持证券

D．QDII基金可购买房地产抵押按揭

【答案】D

【解析】D项，除中国证监会另有规定外，QDII基金不得有下列行为：①购买不动产；②购买房地产抵押按揭；③购买贵重金属或代表贵重金属的凭证；④购买实物商品；⑤除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金；⑥利用融资购买证券，但投资金融衍生产品除外；⑦参与未持有基础资产的卖空交易；⑧从事证券承销业务；⑨中国证监会禁止的其他行为。

第九节  分级基金

一、分级基金的基本概念

分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。

其中，母基金份额是指分级基金的基础份额；A类份额是指预期风险收益较低的子份额；B类份额是指预期风险收益较高的子份额。

二、分级基金的特点（★★)

1．一只基金，多类份额，多种投资工具

分级基金借助结构化设计将同一基金资产划分为预期风险收益特征不同的份额类别，同时满足不同风险收益偏好投资者的需求。目前的分级基金一般为融资类分级基金。

2.A类、B类份额分级，资产合并运作

不同类别子份额的估值与收益分配取决于事先约定的收益分配条件，同时，受到基金整体投资业绩的影响。

3．基金份额可在交易所上市交易

证券交易所场内可存在三类份额，母基金份额通常只能够被申购和赎回，而A类份额和B类份额则只可上市交易。但是，并非所有的分级基金份额均可上市交易。

4．内含衍生工具与杠杆特性

分级基金涉及收益分配权的分割与收益保障等结构性条款的设置，使其普遍具有杠杆化的特性，具有了内含衍生工具特性。

5．多种收益实现方式、投资策略丰富

分级基金由于份额分类和结构化设计，内含了期权、杠杆等多种特性，为投资者提供了多种投资工具；此外，投资者通过折溢价套利、A类份额持有策略、B类份额波段操作策略、定期折算与不定期折算投资机会捕捉等多种投资策略，可寻求多样化的收益实现方式。

三、分级基金的分类

1．按运作方式分类

按运作方式可以分为：封闭式分级基金与开放式分级基金。

2．按投资对象分类

按投资对象的不同，可以分为：股票型分级基金、债券型分级基金（包括转债分级基金）和QDII分级基金等。

3．按投资风格分类

按投资风格可以分为：主动投资型分级基金和被动投资（指数化）型分级基金。

4．按募集方式分类

（1）合并募集，以母基金代码进行募集，然后将基金份额按比例分拆为两类子份额；

（2）分开募集，以子份额的代码进行分开募集，通过比例配售实现子份额的配比。

5．按子份额之间收益分配规则分类

（1）简单融资型分级基金，相当B级份额以约定成本向A级份额融资而获得杠杆；

（2）复杂型分级基金，暗含多个期权，估值与定价更为复杂。

我国现有分级基金大多是简单融资型分级基金。

【例3.9】根据子份额之间（　　）的不同，可以将分级基金分为简单融资型分级基金与复杂型分级基金。[2016年4月真题]

A．运作方式

B．投资对象

C．募集方式

D．收益分配

【答案】D

【解析】A项，按运作方式可以将分级基金分为封闭式分级基金与开放式分级基金；B项，按投资对象可以将分级基金分为股票型分级基金、债券型分级基金、QDII分级基金等；C项，按募集方式可以将分级基金分为合并募集和分开募集两种类型。

6．按是否存在母基金份额分类

（1）存在母基金份额的分级基金，包括全部股票型分级基金和少量债券型分级基金；

（2）不存在母基金份额的分级基金，具有两大特点：①必然不采取份额配对转换机制；②披露的基础份额净值并不代表基金整体的投资收益情况，存在一定的失真。

7．按是否具有折算条款分类

按是否具有折算条款，可分为具有折算条款的分级基金和不具有折算条款的分级基金。

其中，分级基金的折算条款的种类包括：①定期折算条款；②不定期折算。

【过关练习】

单选题（以下备选项中只有一项最符合题目要求）

1．下列关于股票基金（开放式）与股票的不同之处，说法错误的是（　  ）。

A．股票基金增加了基金经理的“委托代理”风险

B．非上市股票基金每一交易日只有一个价格

C．股票基金的投资风险一般低于单一股票的投资风险

D．可以根据份额净值的高低对股票基金的投资价值进行初步判断

【答案】D

【解析】D项，人们在投资股票时，一般会根据上市公司的基本面，如财务状况、产品的市场竞争力、盈利预期等方面的信息对股票价格高低的合理性作出判断，但却不能对股票基金份额净值进行合理与否的评判。换而言之，对基金份额净值高低进行合理与否的判断是没有意义的，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的。

2．货币市场基金可以投资下列哪项金融工具？（　  ）

A．可转换债券

B．现金

C．信用等级AAA级以下的企业债券

D．股票

【答案】B

【解析】货币市场基金不得投资的金融工具包括：①股票；②可转换债券；③剩余期限超过397天的债券；④信用等级在AAA级以下的企业债券；⑤国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券；⑥流通受限的证券。货币市场基金能够进行投资的金融工具主要包括：①现金；②1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单；③剩余期限在397天以内（含397天）的债券；④期限在1年以内（含1年）的债券回购；⑤期限在1年以内（含1年）的中央银行票据；⑥剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券。

3．关于公募证券投资基金的表述，不正确的是（　  ）。

A．需要公开披露招募信息

B．面向社会公开发行

C．发行对象为不特定投资人

D．发行对象为特定投资人

【答案】D

【解析】公募基金主要具有如下特征：①可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；②投资金额要求低，适宜中小投资者参与；③必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。

4．以下不属于债券根据发行人不同的分类标准分类的是（　  ）。

A．政府债券

B．企业债券

C．金融债券

D．可转换债券

【答案】D

【解析】根据债券发行者，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等。根据债券到期日，可以将债券分为短期债券、长期债券等。根据债券信用等级，可以将债券分为低等级债券、高等级债券等。

5．按照投资对象不同，可将基金分为（　  ）。

A．成长基金、收益基金、指数基金、货币市场基金

B．股票基金、债券基金、保本基金、货币市场基金

C．股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金

D．股票基金、债券基金、保本基金、ETF

【答案】C

【解析】根据投资对象可以将基金分为：①股票基金，是指以股票为主要投资对象的基金；②债券基金，是指主要以债券为投资对象的基金；③货币市场基金，是指以货币市场工具为投资对象的基金；④混合基金，是指同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间平衡的基金。

6．2004年底，我国推出的首只交易型开放式指数基金（ETF）是（　　）。

A．上证180ETF

B．上证50ETF

C．深证100ETF

D．上证红利ETF

【答案】B

【解析】我国第一只ETF为成立于2004年年底的上证50ETF。

7．一般而言，将流通市值低于（　  ）亿元人民币的公司划归为小盘股票。

A．1

B．5

C．10

D．20

【答案】B

【解析】按股票市值的大小将股票分为小盘股票、中盘股票与大盘股票。若依据市值的绝对值进行划分，通常将市值小于5亿元人民币的公司归为小盘股，将超过20亿元人民币的公司归为大盘股。

8．混合基金的风险股票基金，预期收益债券基金。（　  ）

A．低于；高于

B．高于；低于

C．低于；低于

D．高于；高于

【答案】A

【解析】混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要高于债券基金。它为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具，适合较为保守的投资者。

9．保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入（　  ）。

A．基金的运作方式

B．保本策略

C．保本保障机制

D．资产配置方式

【答案】C

【解析】保本基金的最大特点是其招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金。

10．能够进行实时套利交易的基金是（　  ）。

A．伞型基金

B．LOF

C．ETF

D．保本基金

【答案】C

【解析】C项，与传统的指数基金相比，ETF的复制效果更好，成本更低，买卖更为方便（可以在交易日随时进行买卖），并可以进行套利交易，因此对投资者具有独特的吸引力。ETF的独特之处在于实行一级市场与二级市场交易同步进行的制度安排，因此，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值两者之间存在差价时进行套利交易。