供给侧结构性改革与总需求管理的关系探析⁽¹⁾

陈小亮　陈彦斌

自2015年11月以来，习近平总书记在中央财经领导小组会议和中央经济工作会议上多次提及推进“供给侧结构性改革”。供给侧结构性改革是在中国以往所依赖总需求管理政策的稳增长效果减弱的背景下提出的。2011年以来，中国经济一直处于下行通道，经济增速已经从2011年的9.5%降至2015年的6.9%。为了应对经济增速下滑，中央曾于2012年、2013年和2014年出台了多轮“微刺激”政策，货币政策（降准、降息和定向降准等）和财政政策（铁路等基建投资、棚户区改造和给小微企业减税等）轮番上阵，但是却一直没有止住经济下行的态势，2015年中国经济增速已经跌破7%，降至25年来的最低水平。总需求管理政策不仅没有实现稳增长的目标，反而使得产能过剩和企业高债务等问题日趋严重、企业融资成本居高不下。面对严峻的经济形势，中央提出推进供给侧结构性改革，并将“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”定为供给侧结构性改革的五大目标。

在肯定供给侧结构性改革必要性的同时，学者们也在思考在推进供给侧结构性改革的过程中，总需求管理的角色。有观点认为，近年来的政策实践已经表明，总需求管理无法根治产能过剩和企业融资贵等问题，而且总需求管理的政策空间已经明显收窄，因此未来应该用供给侧改革取代总需求管理。还有观点认为，总需求管理应该与供给侧改革并重，共同成为中国宏观调控的主要手段。恰当的宏观调控政策有助于平抑波动，而不恰当的宏观调控政策则可能加剧波动，因此有必要深入研究供给侧改革与总需求管理的关系，以期为中央决策提供理论参考。