七、网易：光鲜亮丽的财报背后 网易的寒冬远未结束

网易2019年开年以来，股价上涨了11%，而沉寂许久的游戏版号也于2018年年底开始审批，本季度网易净利远高预期，很多投资者都说网易的春天来了，然而老虎证券投研团队认为，在这份光鲜亮丽财报后亦含隐忧，网易恐遭倒春寒行情。

北京时间2019年5月16日，网易公布了截止2019年3月31日的财报，受其影响，当日网易涨3.04%。老虎证券投研团队对网易公司本次财报数据进行解析：

财报要点

1、网易2019Q1净收入为183.56亿元人民币，同比增加29.5%，低于分析师预期的185.05亿元

2、网易2019Q1稀释每股收益为18.37，高于分析师预期的16.65；

翻开网易财报来看，网易2019Q1净收入为183.56亿元人民币，在线游戏服务净收入为118.50亿元人民币。从网易的收入构成来看，游戏收入一直在70%左右，本季度游戏收入占比降到了65%，尽管网易一直强调旗下的严选、考拉、音乐、翻译、云业务等产品，但是网易本质上还是一家游戏公司。下面老虎证券投研团队就来分析一下占比最高的网易游戏。

图7-1 网易营收