各业务表现：核心电商增速喜人，云计算最高

阿里营收分为核心电商、云计算、数字娱乐和创新业务四块。

老虎证券投研团队认为，鉴于核心电商一直在营收占比超过八成的体量，整个集团增速的起飞，必然意味着核心电商的起飞。阿里近三年来营收增速再回50%水平，

图4-1 阿里巴巴年营收情况

图4-2 阿里巴巴季度营收情况

核心电商的增长曲线也如此。

图4-3 阿里巴巴电商营收情况

本季度核心电商业务营收788.94亿元，同比增长54%，高于上一季度的增速40%。尽管如此，整个集团增速最快的当属云计算业务，老虎证券投研团队认为，这是每个季度重点的关注，属于未来业务战略不可有失。本季度云业务增长依然在集团内部拔得头筹，尽管相比过往增速有所下降，但依然可以说是夯实领先地位。

图4-4 阿里云营收情况

诚如Gartner近日发布数据，称阿里云在亚太云计算市场排名第一，2018年市场份额达到19.6%，超过亚马逊和微软的市场份额总和。同时在全球范围内，阿里云持续保持全球前三，领先优势正在持续扩大。

数字娱乐业务，即阿里大文娱本季度营收为56.71亿元，同比增长8％，经调整EBITA亏损为28.28亿元，去年同期亏损为25.95亿元，亏损同比扩大。财报显示，其数字媒体和娱乐业务收入增长主要是由于UCWeb提供的移动增值服务收入增加，以及优酷的订阅收入增加。其中，优酷日均订阅用户在2019财年同比增长88%，第四季度同比增长50%。

创新业务本季度营收12.07亿元，较2018年同期9.88亿元增长22%，主要来自天猫精灵和高德地图的收入增长。

老虎证券投研团队认为，值得一提是，从运营收入来说，除核心电商业务，其他三块业务依然在靠集团输血。