一、互联网金融的基本理论

互联网金融是一个新生事物。那么，什么是互联网金融？互联网金融不是简单的互联网+金融，而是指借助于云计算、移动支付等互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和风险控制等业务的一种新兴金融模式。与金融有广义和狭义一样，互联网金融也有广义和狭义之分。从广义上讲，具备互联网精神的金融业态都可称为互联网金融，包括但不限于第三方支付、在线理财产品销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务、比特币等模式。从狭义的金融角度来看，互联网金融则应该定义在与货币的信用化流通相关的层面，也就是依托互联网来实现资金融通和风险控制的方式方法。

“互联网金融”的早期研究从国外开始，早期的“互联网金融”发展形式主要是网上银行和移动金融这两类。Karnouskos和Vilmos（2004）提出了在欧洲进行移动支付的尝试，并总结出在欧洲范围内进行移动支付所需突破的关键问题；Wu和Hisa（2008）从理论上界定了什么是移动金融和什么是移动市场，并推测出电子金融与移动金融之间的差异在哪。Nambiar和Lu讨论了移动金融中支付交易的安全技术。

（一）互联网金融是一种暂时现象还是一种新生业态

有人认为互联网金融只是一种昙花一现的现象，有人认为互联网金融是一种创新的、可持续发展的业态。回答这个问题需要回看金融的本质。金融服务实体经济的最基本功能是融通资金。传统上资金供需双方的匹配可通过两类中介进行：一类是商业银行，在融资中居于主导地位，对应着间接融资模式，其特点是“嫌贫爱富”（如喜欢大客户、征收小额账户管理费等）；另一类是股票和债券市场，对应着资本市场直接融资模式。这两类融资模式对资源配置和经济增长有重要作用，但交易成本巨大，主要包括金融机构的利润、税收和薪酬。2011年全国银行和券商的利润约1.1万亿元，税收约5000亿元，员工薪酬1万亿元。可以说，这两种都是精英金融，是“贵族”的舞台。

传统金融包括直接融资和间接融资。在直接和间接之间，有没有第三种可能，就如硬币有正反两面，有没有第三面即侧面？答案是肯定的。狭义互联网金融，都需要通过互联网这一中间平台，所以具有间接融资的属性，但不同于传统的间接融资领域中银行中介发挥主导作用，狭义互联网金融领域中的中介处于从属地位，甚至可以不需要中介（完全脱媒化），由资金融通双方直接对接，风险控制也完全在线上实现。有中间平台却不依赖中介或没有中介，这使得它既不同于传统直接融资，也不同于传统间接融资。因此，互联网金融属于介于这两种模式之间的第三种融资模式，即互联网金融融资模式，它属于一种业态而非一种短暂的现象。可以说，互联网金融是一种普惠金融，它使平民百姓也能登台亮相，甚至担当主角，是真正的“全民”舞台。

（二）互联网金融兴起的原因

全球主要经济体每一次重要的体制变革，往往伴随着重大的金融创新。中国利率和汇率市场化等金融改革，正值互联网金融潮流兴起，在传统金融部门和互联网金融的推动下，中国的金融效率、交易结构，甚至整体金融架构都将发生深刻变革。互联网金融在中国比在美国等国家发展得更为迅猛，其原因主要是中国的监管套利造成的。

（三）互联网金融的现有模式

当前中国出现的主要的互联网金融模式有以下几种。

第一种模式是金融互联网化，即传统金融借助互联网渠道为大家提供服务，比如工商银行“融E购和券商佣金宝。互联网发挥辅助性渠道作用，属于广义互联网金融范畴。

第二种模式是P2P模式。该模式归纳起来主要有以下四类：一是担保机构担保交易模式；二是大型金融集团推出的互联网服务平台；三是以交易参数为基点，结合O2O将线下商务机会与互联网结合的综合交易模式；四是创新理财方式，如余额宝。

第三种模式是众筹融资，即交互式营销。该模式归纳起来主要有以下三类：一是专业P2P类型（是professional to professional，不是person to person），在专业的金融服务人员之间建立信息交换和资源共享的平台，在中间从事信息匹配和精准推荐，促进线上信任的建立和交易的欲望；二是金融混业经营类型，通过互联网提供一个开放共享、可进行综合开拓交叉销售的平台，对所有金融机构开放共享资源，为金融产品销售人员发布如电影、足球等各种金融理财产品、项目信息，为客户打造和定制金融理财产品；三是金融交叉销售类型，打破理财行业的机构壁垒，金融产品销售人员可以在不同的产品领域寻找并组建自己的合作团队，达成利益分享规则后，金融产品销售人员间交叉销售，取得共赢。

第四种模式是第三方支付。目前获得第三方支付牌照的企业累计已有230家左右，其中有我们熟知的支付宝（“滴滴打车”就是其中的一种应用）、财付通、快钱、北京银联、快付通、汇付天下、拉卡拉、网银在线、钱袋、盛大支付等。

第五种模式是互联网货币，如比特币。比特币是一种排除了政府作用的（去中心化）、基于网络运算产生的、开源的匿名式新型电子货币。不同于早期电子货币形式（如QQ币、预售电子卡），它更多代表的是未来一种货币发展趋势。

第六种模式是征信，如安融惠众。2013年12月20日，央行推出《征信机构管理办法》，正式确认个人信用机构成立门槛。目前，单纯做互联网金融征信的企业还比较少，在国内征信系统目前仍处于初级发展阶段。

（四）互联网金融的发展趋势

作为一种新兴业态，互联网金融在未来发展前景广阔，主要体现如下趋势：

一是移动支付超越传统支付业务。随着移动通信设备的渗透率超过正规金融机构的网点或自助设备，以及移动通信、互联网和金融三合一，移动支付超越传统支付业务，全球移动支付交易总金额2011年为1059亿美元，正以年均40%左右的速度增长。

二是P2P小额信贷超越传统存贷款业务。其发展背景是正规金融机构一直未能有效解决普惠金融难题（中小企业融资难、国民储蓄收益低），而现代信息技术大幅降低了信息不对称和交易成本，使P2P小额信贷在商业上成为可行。传统银行业将面临艰难抉择：要么拥抱互联网金融，一时艰难，终将涅槃重生；要么抵制互联网金融，一时快活，终将走向衰落。

三是众筹融资超越传统证券业务。众筹融资是最近两年国外最热的创业方向之一。2012年4月，美国通过JOBS法案，允许小企业通过众筹融资获得股权资本，这使得众筹融资替代部分传统证券业务成为可能。

四是监管革新。中国金融业现在是分业监管，未来一定是混业监管，行业之间的边界将被模糊化，金融和产业之间也会模糊化。

可以说，互联网金融及其体现的互联网金融精神是破解经济社会转型升级问题尖壳的“金刚钻”。