1.4 合伙创业的逻辑

现在是人本时代，不是资本时代。出资多的不见得就是老大，投资人用真金白银去买股权，合伙人通过工作赚取股权，两个背后的逻辑不一样。具体问题要具体分析，要考虑行业规模和企业所处的阶段。

※ 投资人：投大钱，占小股，真金白银买股权

刘洋是个“90后”，创立了一家O2O家装公司，当时3个合伙人凑了49万元，后来碰到了一个房地产大老板，说一方面可以提供客户资源，一方面可以提供资金支持。正发愁资金不足的刘洋遇到这样的“天使”，只感到喜从天降，想都没想，就收下了大老板的51万元。更“顺理成章”的是，大家按照各自出资比例，就高效地把股权给分了，于是刘洋和他的另外两个小伙伴总共占股49%，房地产大老板占股51%。

前两年还算风平浪静，刘洋他们按照自己的想法把公司做得风生水起，有声有色，大老板也确实很帮忙，很信任他们，基本不干涉创业团队的具体事务，这让刘洋他们觉得真是遇上了贵人。可是，到了第三年，刘洋他们发现，当初的股权分配极其不合理。更为要命的是，公司想引进外部财务投资人，但多个投资人在做完调查后，表示有兴趣但不敢投资，因为担心那个大老板可能随时翻盘。

所以，企业创始人一定要明白前面提到的创业投资的两个基本逻辑。第一个逻辑是：投资人投大钱，占小股，用真金白银买股权；第二个逻辑是：创业合伙人投小钱，占大股，通过长期全职服务公司赚取股权。说白了，就是投资人只出钱，不出力，所以他们要多出钱，出高价钱买股权；创始人既出钱（少量钱），又出力，关键是出全力，所以用自己的心血与汗水换来便宜的股权。因此，天使投资人购买股票的价格应当比合伙人高，不出力的投资人不应当按照合伙人标准的低价获取股权。

上面的案例，就好像两个人合伙各占50%，无论我占51%你占49%，或者你占52%我占48%，都会出现问题。创始人可以先注册公司，注册资本100万元，100万可以任交。三个月之后找到合伙人，由合伙人来担任公司的CEO或总经理，除了付年薪以外，再给20%的股份。先有公司再找合伙人，时间节点不一样，对股权的认识也不一样，还可以帮自己节省20%股份。

如果甲和乙两个投资人合伙做公司，甲出资20万元，乙出资80万元，一般情况下，甲只能占20%的股份，乙则是80%的股份。这样一来，甲本来是创始人，也只能给乙打工了。但甲可以这样做，先成立公司，三个月之后进行估值，三个月哪怕卖一个订单也有客户了。客户的估值是100万元，有了客户就有市场，市场的估值100万元，渠道估值100万元，团队哪怕只有三个人，也可以估值100万，既然能把产品卖出去，说明有盈利模式，盈利模式估值100万，共计500万元。这个时候让乙出资100万，就只能占20%。公司的无形资产决定了有形资产，无形资产代表未来，有形资产代表过去。一个投资机构要投一家企业，主要是看好企业的未来，这种估值方法也是最简单的估值方法，叫作500万天使估值法。换一句话说，如果项目连500万都不值，你去找投资人，肯定不会有人投，因为你把自己的项目看小了。

合理的股权结构设计中，大股东一般在公司占50%到60%能拥有公司的掌控权，像马化腾那样比较自信少拿一点更好，既可以防止自己“独裁”，也给别人一定的积极性和空间。创始人拿50%到60%，联合创始人拿20%到30%，不要一开始就在银股注册，先约定好。留一个10%到20%的期权池，这个期权池要和投资方约定好，以后不会被稀释。

举个例子，有的老板来一个人就给15%的股份，再来个人给10%，要是再来个人可能就没的给了，再给就失去控制权了。这个时候就要提前做好股份的预留。今天技术总监岗位有10%的股份，假如他明年不符合公司的需求，从技术总监上降下来，请问这10%的股份还有没有？如果没有就叫身股，如果还有就叫银股，这个要做好规划。