第4章
定投为何最爱上蹿下跳的“多动症”

这篇不会谈具体产品，而是谈选择的思路——授人以鱼，不如授人以渔嘛。

这里先给出结论：在最终涨幅相等的情况下，定投最喜欢那些上蹿下跳幅度特别大的多动症标的。

先来看一张走势图，下面有低波动和高波动两个指数的走势。我们可以看出两者都是坐电梯行情，上上下下之后最终与起点指数持平。

如果在T1时，你是一个满仓持有并且奉行买入并持有不做波段的投资者，你会喜欢哪个品种？我想大多数人会选择低波段的那个，既然最后都是“电梯”，低波动的品种至少不会让你心理刺激太大要吃救心丸。

但是，对于一个定投者，高波动才是最爱啊。

为什么？因为高波动中才有低买良机，才有坐电梯后的利润。

下表就是两种情况下定投策略的对比，我们可以看到如果选择高波动品种定投，最终收益大幅增加——从1.67%增加到7.62%，这就是更低点买入更多份额带来的益处。

所以，上蹿下跳的品种是适合定投的。

如何判断标的是不是上蹿下跳？以指数投资而言，小盘股指数就是最顺理成章的选择。

根据2013年诺贝尔奖得主尤金·法玛当年的研究，美股小盘股不仅波动大而且相比蓝筹股有超额收益，这个特点在A股也得到了验证。

这意味着，定投选择小盘股指数，不但可以从其上蹿下跳中获得更大的定投优势，而且还能从长期的超额收益中获得更大的回报，可谓是两相宜。放到A股市场，就是诸如跟踪中证500指数和中证1000指数的基金会是一个好的选择。

当然你会问，主动型基金呢？

个人并不否认，在中国基金市场，有许多择时做得好选股也不错，长期表现秒杀指数基金的品种，就定投而言，这些品种是比小盘股指数基金更好的选择。

但是！主动型基金的一大问题就是，表现主要取决于投资经理的表现，如果基金经理出昏招了，或者压根儿换人了，都有可能导致主动型基金跑输指数型基金。

所以，如果你有足够多的时间去监控主动型基金的变动，那么绩优主动型是更好的选择，如果没有，还是老老实实选择小盘股指数基金。