第2章 理财博弈要“知彼”

——认识理财途径

理财之路是人生之路的组成部分。尽管许多人都有理财意识，但大多数人仍然缺乏强烈的意识去探索理财的科学性和有效性。本章希望能唤醒更多的人的自觉理财意识，从而实现财富增长。

在财富积累的道路中，有许多路径可以走。投资理财是财富积累的主要路径之一，有道是“工欲善其事，必先利其器”，学习是降低犯错成本的最佳途径。因此，对有关各类投资理财工具作更多的了解和利弊分析，无疑是至关重要的。

第1节 保险——理财的保护网

在我国，保险是否是理财工具目前还存在着争议。一方面，因保险业在我国目前还算新兴产业，在发展中还存在不足和问题；另一方面，因许多人还不真正了解保险的功能和作用，由此产生争议也是很自然的事。这些问题需要在进一步的发展中解决，否则，保险业本身不能更好地健康发展，那么也就不能造福于普罗大众。保险的实质是什么呢？保险又如何可以成为理财工具的呢？在回答这些问题之前，笔者先说一个与之相关的故事。在国外的时候，笔者从电视上看到一则新闻，说一位来自中国的博士留学生，突然查出患了肝癌并到了晚期，高昂的医疗费用让他一家的生活突然陷入了窘境。他的妻子已经怀孕数月情绪显得十分低落，一脸无助。主持人呼吁人们捐款，以帮助这位身在异国他乡、生命垂危、生活遇到巨大困难的博士生和他的家人。当时，这则新闻使笔者对生命的无常感到少有的刺痛和伤感，对这位有幸到国外深造的高级人才遭遇如此大的不幸深感震惊，也深表同情。

然而，笔者却有一个深深的不解：如此高知识的人才，却连如何保障自己和一家人的生活都没有考虑过，没有做一个基本的安排。可以理解的是，许多人为了拼生活、拼事业，把一些原是极重要的事都当作小事忽略掉了。很多人在经济能力有限的情况下，只能先顾眼前的生存和生活，忘却了自己的生命究竟能值几何。

另一个例子是，一个留学生在加拿大读完硕士后又到澳大利亚攻读博士，但在这期间一场车祸却夺去了他的性命。

之所以讲这两个例子，就是想让大家明白：在人生的理财旅途中，人最大的财富就是自己。不但自己的健康是财富，健康的身体还可以创造出物质财富和精神财富。所以，在个人财富的管理中，第一重要的就是管理自己的生命，要尽力防止生命和健康出问题。在迫不得已的情况下，考虑到人生的无常，为了避免自己和整个家庭的财务出现问题，通过购买保险等措施是非常必要的。在这个问题上，似乎有一个人性的弱点，就是没有人会希望自己遭遇不测，因而人们不愿意去面对这道人生的难题。人人都希望自己是幸运者，即使发生了天灾人祸，也总希望自己能有不幸中的万幸，尽管知道这世界上的幸运者只是少数。虽然说“人生十有八九不如意”从一个侧面说明了幸运之概率，但人们总不喜欢面对这一致命性的大问题。尽管这只是因为人们的思维和感觉的问题所导致的，却使一些人酿成苦果，给自己和家人造成财务灾难。另一方面，生命的价值究竟能不能通过保险的某一形式加以量化呢？这也不是完全的无稽之谈。据一位在美国生活过的朋友说，市场经济使人生更加惨烈和唯物化，如果要做抵押，若不以物有所值来做抵押，那么就尽可以用生命做抵押，从而可以从银行取得贷款。但这有一个前提，那就是生命的价值是以保险额来衡量的。这种情形在我们的生活中也许也会发生。所以说，除非国家或是其他机构给个人提供特别的保障和生命价值的体现，否则，生活保障和生命价值或者说生命的基本价值，就掌握在自己的手上。于是，保险就成了个人财富管理的第一个工具。要是大多数人能知道这个理财工具的功能，而且还能善于用这个工具为自己服务，那就一定能够从中受益。

为了让大家能够更明了保险，以下我们分两个部分来讲述。

一、保险的价值

我们先来粗略地看一下保险价值的形成过程。保险的早期概念可追溯至很久以前的互助会。大家拿出一点钱，组成一个互助会，万一哪个成员生活遇到了困难，就由互助会来协助解决。随着社会的发展，各个国家逐步建立起了不同的保障制度取而代之。虽然一些国家的保障机制在某些方面还有早期互助会的功能色彩，但不同的国家，其保障体制或机制一般会有所不同，保障的水平也各不相同，这与具体国家各方面的发展水平尤其是经济发展水平有很大的关系。在许多国家，大体上都是采用两个保障系统来互补并发挥各自系统的优势的。

第一个保障系统，就是国家保障制度或国家的社会保险制度。在这个保障系统里，如果国民主要是依靠或享受国家保障，且国民有足够满意的生活保障，则通常称该国家为福利国家。这类国家通常纳税率很高，或者换句话说，福利国家的主要保障资金来源于纳税人。这是一种类型的保险费缴纳方式。这种保险费缴纳方式是一种均富济贫的方式。而如果主要依靠个人缴纳的社会保险费来完成个人的社会保障，并且社会保障的水平取决于其个人的缴费数额，这通常可以看作是社会保障基金制度。这种社会保障基金制度的保险金缴费方式，在某种程度上，是鼓励多贡献者多得。但这种情形对于那些无法以及无法连续缴纳保险费的国民来说，就很有可能会处于较被动的情形中。

第二个保障系统，就是国家鼓励和通过保险公司，采取市场化的办法，向国民提供可供选择的国民所需的保障和保险，这就是市场中的商业保险。这类保险既然是商业的，就会有商业的特点。所以，只有对这类商业保险有清楚而深刻的认识，才能运用得当。正因如此，我们必须对保险的价值以及商业保险的特点和风险作更多的了解。

保险的核心价值，是通过风险分摊的方式来确保每个人的财务安全。国家也期望通过这种方式，使国民得以保障和维护社会的安定。在现代社会，许多风险的化解和转移都可以通过保险这个工具来实现。再者，利用风险分摊原则所集中起来的资本，又可以通过商业运作，得以（但不是一定）产生其他价值或附加值。这也是一些国家原本是由社群或国家承担的保障，被部分或全部地转轨为商业保险运作的一个原因。然而，由于各个国家保险业的发展水平有所不同，因而可能会有各自的长处和不足。但我们必须知道，即使保险业有不足，也无须因噎废食。虽然人们对保险作为理财工具见仁见智，但我们还是不妨在这里把保险工具的价值及其功能从以下几个方面作一简单阐述。

1．确立生命的基本价值。假设A买了保额100万元的人寿保险，若A死亡（或残疾），则A可获得100万元的赔偿。这是保险公司理赔给他的赔偿金。所以，A的生命起码值100万元。而如果A一直健康地活着，显然，健康活着的生命是无价的。有几个人用自己的生命去卖钱？通常能够买100万元保险的人，在他生命的存续期间，一般是能够获得超过100万元的报酬的，或者说是能够创造出超过100万元的财富的。

2．确立生活的基本保障，甚至建立良好的生活保障。经济状况不是很好的个人或家庭，可以通过较低廉的保险费用为自己和家庭的生活确立基本的保障。经济条件较好的个人或家庭，可以通过保险工具为自己和家人建立良好的生活保障。这样，当被保人重病、生病住院、残疾或死亡时，就有能力更好地医治和康复，并保证家人的正常生活，甚至还可以让自己和家人的事业维持原状，尤其是能够确保孩子的教育和发展依然继续。

3．养成存钱的习惯。储蓄保险通常是长期计划，中断这个长期计划通常会有损失，这就逼着自己遵照原定的计划进行储蓄保险。水滴石穿，良好的存钱习惯会积累不少财富，以避免动不动就把钱拿出来花掉，而那些在不经意间花掉的钱，可能连花到哪里去都不知道。

4．保护所积累的财富和正在积累的财富。假设A有存款10万元，再假设他没有国家医疗保障和社会医疗保险，他用存款中的2万元购买了保额各为10万元、商业性期限为20年的住院和重病保险。依简单的算法（暂不考虑利率和复利计算法），A若在保险生效期间得重病住院花了18万元，那么，保险公司对其重病项要理赔10万元，对其住院项报销10万元。在经过这样的重病后，A手上还有10万元（10-2+10+10-18）。而若A平安，则在扣除2万元保险费后，他还剩余8万元。但若A无上述保险，一旦得重病，其住院花费18万元，不但存款10万元全部用尽，还负债8万元。保险就这样起到了保护已积累财富的功能。

什么叫保护正在积累的财富呢？举一个例子，假设B在某公司工作，每月工资为6000元。按简单的算法，B一年有72000元的收入。若B以同样的薪资连续工作10年（实际可工作的年限远不止于此，薪水也可能大幅增加），则这10年就能有720000元的收入。但这里有一个前提，就是B有能力在该公司正常工作10年。若B在这10年内的某个时间点残疾（或者死亡）了，那么，B通常会遭公司解约，也丧失了继续工作的能力，就不可能实现这720000元的收入。虽然他也可能会有一些解聘补偿金，但一般都不可能等于他10年甚至是更多年的潜在收入总量。这两者之间的差额就是B的损失。如果B在商业保险公司买了一份（可与他工作时收入相当）残疾（或死亡）方案的保险，那么，如果B残疾（或死亡），则保险公司需赔偿上述保险方案（相当于一定时期的潜在收入额）中的保额。这样，B在无论是正常工作还是在丧失劳动能力而无法工作的情况下，都会有一笔在正常工作情况下所能够累积的财富，这就保护了他正在积累的财富或者说是未来的潜在财富。

5．投资功能。现代保险业除了保险功能的投资价值外，还带有一部分银行或投资公司的金融商业功能。这种功能是在把大部分的保费用于投资收益并有可能具有复利的情形下发挥作用的。保险工具的投资功能会随着社会的发展而演进，因此，随着市场需求和商业的多样化，保险工具的投资功能也会更加多样化，选择也可以多样性。

6．保险的附加值。（1）使人们的心灵安宁。有了保障，就会减少焦虑，有助于人们的身心健康。

（2）使人们的生活更有尊严。没有保障，万一不幸，可能落魄潦倒。若周遭世态炎凉，更是雪上加霜。

（3）是关爱和责任的体现。为自己和家人做万全之策，是对自己和家人的负责和关爱。毕竟世事难料，人生无常乃正常。

（4）促成一些任务的间接完成。如儿女教育任务、父母赡养任务、特别馈赠等，都可借助保险的存款功能来间接完成。

（5）节税功能。由于大多数国家都鼓励保险的保障功能发挥作用，所以，大多都规定保险金或保险投资收益是免税的。

（6）其他衍生功能。如利用保险工具进行特别的设计，可以达到某个特别的目的。具体而言，例如，可通过专门的用于购房的人寿保险方案，获得购买房地产的贷款资格等。

请务必记住，保险一个好处是，能迅速、容易、有保证和足够额度地建立起生活保障网。

二、保险的风险与不足

1．保险方案多是长期计划，这既是保险的优点，也是保险的缺点。之所以说是优点，是因为长期的财务方案可以让投保人在财务上有一个长远的规划、保障和自律行为。之所以说是缺点，是因为在现实生活中，不少人无法按事先所做的长期财务计划实施，并且由于时过境迁的一些原因，一些人会无法实施原保单的储蓄或投资计划，这便意味着损失，甚至可能是不小的损失。这是购买保险的最大风险。许多人就是因为不理解这一点，因此抱怨保险公司诈骗，大骂保险代理员欺诈。而在这一点上，保险代理员一定要跟客户讲清楚，这样才是比较规范的做法。遗憾的是，基于利益的关系，保险公司和保险代理员虽然通常会提及这一点，但却并不会特别严肃地强调这一点。这就会使一些客户似乎明白却又没有认真对待，从而付出一些代价。因此，投保人在考虑长期的保险储蓄或投资计划时，一定要考虑自己收入的长期稳定性及财务的自由程度。

此外，在程序管理上，成交一宗保单通常并不是简单而高效的，这就导致了保单的短期成本高。保单成交后即属长期简单运作。所以，从长期来看，成交后的保单平均运作成本，经长期平均化分摊后，又是比较低的。正由于此，属于储蓄类或资金投资类的保单，若在短期内断保，损失就比较大；时间越长，损失越小，并逐渐趋向获利状态。储蓄保险若能够满期，一般有不低于银行定期利率的回报。所以，投保人应当明白，要是长期的储蓄保险的年回报率不及银行的年利息率，除非保险公司让投保人享受额外的保险好处，不然，就是保险公司管理不理想，或是保单产品设计不好，或是相关的资金运作出了特别的问题（这是任何保险公司都有可能发生的情况）。究竟这些情况出现的可能性有多高，则需依据具体保险公司的经营风险来判断。

2．越是生活贫困的人，越是需要生活的保障，越是需要保险，但却越交不起保费。一般生活贫困的人因交不起保费而远离保险，而保险代理员一般也不愿把时间和精力花在这部分人身上。这种现象是许多人都心知肚明的。由此亦可见，在商品化的社会中，存在一种可能性，那就是使贫者相对贫困，除非有政府给予扶贫。

3．保险种类日益多样化与细化。这既有利又有弊。有利的方面是，保险公司能为人们提供更多的选择。不足之处是，即使这样，投保人也很难能够拥有完整的保障。因为一套完整的、足够细化的保险保障，其保费不菲。而若过分强调买全各种保险，有时又显得并不经济。这时，就会有一些投保人既花钱买了保险，却又可能未能如愿拥有足够而完整的保险保障，甚至可能出现最为遗憾的情况，那就是投保人在未买某项保险方面发生了意外。尽管如此，在这种情况下，也只好退而求其次，分主次建立一个较好、较完整的保险保障。

在这里，大家还必须知道保险业的一个公开秘密，就是统计学中的“大数定理”，这个定理揭示了一个规律：在足够多的样本的情况下，某个事件发生的概率及可靠性是可预测的，比如保险中的死亡概率、伤残概率、某类疾病概率、住院概率等。在这当中，还有一个常被人们忽视的是，一个人在长期生活中发生变故或经济变化的概率很高。这就意味着长期的保单计划被中断的可能性不低。若发生此种情况，通常投保人客户会遭受损失，但保险公司却不会遭受损失，反而会受益。这取决于保单的设计情况。由于保险公司的保险计划是由精算师经严格测算而设计的，所以在一般不发生错误的情况下，保险公司总体上会处于只赢不输的商业格局中。所以，当投保人要买保险的时候，一定要注意这个关键的“长期性”对自己的财务安排带来的影响。也正是由于这个“长期性”，使不少投保人处于不利的地位。不过，现在由于商业保险竞争激烈等原因，越来越多的保险公司推出了相对较短缴费期的险种，这对于投保人来说是有利的。一般来说，一个保险方案的保费缴费期越短、方案越灵活，则对投保人而言就会越有利。

另外，储蓄保险或投资保险的回报率是否能够战胜通货膨胀率，这是应当注意的一个问题。要回答这个问题，不是太容易，通常取决于国家政治、经济和金融政策的稳定性。一般来讲，储蓄类保险的保值效果不是太好，资金投资类的保险在保值效果方面好些。

再有，如果一份保单所提供的保险价值极低，且储蓄资金的回报率又低于银行相应的定期储蓄利息率，那么，这个保险方案就没有什么价值，因为它并没有补偿投保人长期履行缴费的损失及可能发生保单断保的风险。

三、对购买保险的一些建议

1．社会保险一定要买。通常，参加社会保险的人数量较大，从“大数定理”中可知，这类保险的可靠性较好，而且由于信誉好，参保的人多，手续更简便，保险的管理成本也较低，因此，这类保险价格也更便宜。有时，社会保险可能还有政府财政的补贴，所以，国家政策性的社会保险，作为生活底线的保障，一定要购买。

2．购买商业保险时，购买的费用占总收入的比例不宜过大，一定要注意避免长期支付出现问题。一般来说，购买保险的费用占总收入的比例应控制在5%～15%之内为宜。

3．购买保险的主要价值在于购买保障。在保费相同的保单中，宁可选择高保障而回报略低的险种（或组合），这要优于低保障但回报略高的险种（或组合）。通常，要以有无保险保障作为购买保险的优先考虑条件；在有足够保险保障的情况下，可考虑增加以回报为主而保险功能为辅的险种（或组合）。

4．若经济相当紧张，可考虑选择无储蓄、无资金投资功能的保险。这样做的话，就能够以较少的费用买到较高的保障。此类保险无任何现金价值，纯粹以购买保险的功能价值来达到保障的目的。

5．保险保障各方面的重要性，通常是依需要来界定的。但由于不少人对保险的功能价值不是太了解，所以本书在此列出保险业一致公认的保险保障的优先次序，以供参考：

A．死亡与残疾；

B．重病；

C．住院；

D．养老计划与教育计划；

E．其他。

通常，人们购买保险，主要是为了解决用其他投资理财工具无法解决和克服的财务风险问题。在这一基础上，若偏好保险理财，可以继续增加保险投资和储蓄。

6．要注意保险储蓄和投资的类别，这涉及所买保险的回报率问题。除了传统保单，发达国家有直接与投资相关的投资保单。一般来说，这类投资保单的长期投资回报率还是比传统保单高一些，除非国家经济长期走向衰退，或者保险公司投资出现了问题。另外，在投资的选择上也相当重要。若选择直接与股票市场相连，那么，投资回报率就要看各股票市场的表现和投资组合结构；若选择与债券市场相连，那么，投资回报率就要看债券市场的状况以及保险公司所选择的债券类别的组合；若选择股票与债券的组合，甚至是更复杂的投资组合，那么，投资回报率通常是这些单项投资项目可能获得的回报率的平均数。总体而言，投资债券比较平稳一些。这类投资保单一般有两个优点：一是灵活性较好；二是可以践行“成本平均投资法”的科学投资策略。但也要注意，这类保单的短期投资价值并不高，也可能亏损。但从长期来看（假定超过15年），这类投资保单有其独特的优势。显然，这类保单的回报率既与投保人所选择的投资类型和结构有关，也与保险公司的管理水平、投资水平有关，还与保险公司所委任的基金经理（保险公司本身的或者外部的）的投资水平直接相关。

所谓传统保单。是指具有储蓄功能的保单，它一般不与直接投资挂钩，并且长期以来都是以保险和储蓄的功能面向大众的。保险公司通常每年都会向客户公布这类保单的回报率，也称为年终红利，此红利往往必须在保单期满时才全额有效。保险公司在给客户编制保单计划时，储蓄保单通常都有一个回报预算值（有的给出多个回报预算值）。每家保险公司的回报预算值都不同。要注意的是，预算值也不是越高越好。预估值通常与三个方面有关：一是与保险公司的信誉度有关。信誉好的保险公司，一般回报预算值与实际回报水平比较吻合。二是与保险公司的投资回报能力直接相关，这是最主要的。回报预算值再高，保险公司没有能力实现也是没有用的。三是与保险公司的保单成本有关。保单成本越高，保户付出的代价就会越大。不过，在这方面，各保险公司之间的差别不会很大。

传统保单的回报预算值应该是多少呢？应当怎样来判定保险公司所提供的数据的合理性呢？首先，投保人要看看国债的回报率是多少。国债回报率与银行存款利息率密切相关。一般情况下，保险公司会动用可投资资金的70%～90%，投资在以国债为主的各类债券或者优先股上，余下的10%～30%，则会投资在股票及其他资产上。如果是国际化的大保险公司，则其资金的分布一般也会具有国际化的特征。在正常情况下，保险公司的总体回报率要略高于国债的平均回报率。若保险公司投资很激进，投资在股票等高风险产品上的比例过高，那么，除了有可能导致保险公司每年的回报率的巨大波动外，还有可能使保险公司处于较大的风险之中。所以，虽然有的保险公司有高回报的可能，但这样的保险公司极有可能安全性不太好。许多保险公司的倒闭就是源于经营与投资的失败，而并不见得是由于索赔过多造成的。因此，保险公司一般都非常注重投资的安全性问题，不会为了很高的回报而冒险。保险工具之所以在储蓄方面能给人有巨额回报的印象，其实只是复利率的时间威力在投资或数字上的体现。实际上，不切实际的高回报宣传很可能误导保户，甚至有欺诈保户的嫌疑。

如果储蓄保险的长期平均回报率相较国债过低，那么，除非获得了较高额的保险价值，否则，推出此保单产品的保险公司在管理或设计上应当是不够理想的，甚至是有问题的。

需要重点强调的是，储蓄或投资的保险计划必须通过长期才能体现储蓄或投资的功能价值，短期只能是以保险功能为主。为此，要购买储蓄保险或投资性保险，必须做好精心的策划和要有良好的心理准备。如果储蓄类保险或者投资性保险所必需的缴费年限很长，则短期内若发生保单的断保情况，就会遭受损失（这个时间的长短，一般保险公司在提供保险计划时会有所说明和体现）。

总之，深刻地了解保险，并且能够清楚自己的需要，亦即做到了这一方面的知己知彼，就能够可靠并迅速地建立自己的生活保护网和理财保护网。