1.2.1 宏观经济状况

股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展。因此，国民经济发展的状况、对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票产生显著作用。对这些作用，股票投资者和分析者必须做到了然于胸，不然，就无法做出正确的投资决策。因此，分析宏观经济面对股市的影响，其意义十分重大。宏观经济中影响股价波动的因素主要是国内生产总值（GDP）的变动和经济周期的变化。

1.国内生产总值（GDP）变动对证券市场的影响

GDP变动是一国经济成就的根本反映，GDP的持续上升表明国民经济良性发展，制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期；相反，如果GDP处于不稳定的非均衡增长状态，暂时的高产出水平并不表明一个好的经济形势，不均衡的发展可能激发各种矛盾，从而孕育一个深的经济衰退。证券市场作为经济的“晴雨表”，如何对GDP的变动做出反应呢？下面对几种基本情况进行阐述，如表1-1所示。

表1-1 GDP变动对证券市场的影响

2.经济周期的影响

在影响股价变动的市场因素中，宏观经济周期的变动（或称景气的变动），是最重要的因素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大行情。因此，经济周期与股价的关联性是投资者不能忽视的。

经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣4个阶段，一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。

如图1-6所示为经济周期的变化影响股市走势的示意图。

从上面的图示中可以看出，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。